|
玖龍新增300萬噸新產(chǎn)能推遲6個月投產(chǎn)，泉州玖龍三期項(xiàng)目被剔除 9月19日，玖龍紙業(yè)公布2018年財報，截至2018年6月30日止年度，公司營業(yè)收入527.82億元人民幣，同比增長34.8%，首次突破500億元！公司股東應(yīng)占凈利潤78.48億元，同比增長79%！兩個數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史最高！ 盡管經(jīng)營業(yè)績?nèi)缰暗膸讉�季度一樣出色，但是在玖龍的年報中我們也依稀也看到了行業(yè)發(fā)展周期已見頂?shù)内厔�。一個明顯的信號就是玖龍在建的幾個新項(xiàng)目沒有達(dá)到預(yù)期的進(jìn)展，全部延遲。特別是泉州玖龍的三期項(xiàng)目，甚至從年報中被剔除。 
新項(xiàng)目推遲投產(chǎn)，顯示龍頭對紙業(yè)市場的擔(dān)憂 分析玖龍推遲項(xiàng)目投產(chǎn)的原因，首先可以排除資金鏈緊張的因素，從年報中的營收、利潤、負(fù)債率和現(xiàn)金流來看，玖龍都處在企業(yè)發(fā)展的最好時期，并不存在資金緊張的情況。那么推遲的原因則只能是對市場的一種擔(dān)憂。 首先，原料是繞不開的話題 總共300多萬噸的產(chǎn)能，而且全部是進(jìn)口高檔紙機(jī)，滿產(chǎn)的話，至少需要400萬噸左右的廢紙原料，如果產(chǎn)品全部定位高檔箱板紙的話，則需要大量外廢和商品漿，這在目前的廢紙供需形勢下，玖龍紙業(yè)是很難達(dá)到的，甚至可能對市場造成很大沖擊。 其次，供需已發(fā)生根本改變 與前幾年多次主導(dǎo)提價不同，今年以來，玖龍在市場上略顯“沉寂”，背后的真相就是“紙更難賣了”。雖然在七八月份，國家?guī)准野b紙龍頭企業(yè)帶頭“有默契”地同時限產(chǎn)，期望扭轉(zhuǎn)勢頭，但是效果并不好，紙價沒有明顯的改變，特別是一些中小紙廠，目前庫存較高，在河北、山東已經(jīng)有多家企業(yè)選擇停產(chǎn)部分紙機(jī)來控制庫存。 最后，中美貿(mào)易戰(zhàn)影響不確定 中美貿(mào)易戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化，雙方都已經(jīng)正式實(shí)施了關(guān)稅新政策，而且短期內(nèi)看不到停戰(zhàn)的希望。對玖龍紙業(yè)來說，貿(mào)易戰(zhàn)不僅影響到上下游行業(yè)的需求和企業(yè)的投資，而且對匯市、股市都有較大影響，企業(yè)要根據(jù)實(shí)際的貿(mào)易戰(zhàn)形勢不斷調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略。 玖龍是上市公司，按要求公布了新項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度，但是在國內(nèi)，還有幾百萬噸的包裝紙新產(chǎn)能在建設(shè)中，這些項(xiàng)目或大或小，到底建設(shè)到何種程度，一時間還很難統(tǒng)計。但是以目前的形勢來說，市場不穩(wěn)定因素很多，倉促投產(chǎn)對企業(yè)來說并不是件好事。 包裝紙龍頭產(chǎn)能踩剎車，行情要變天？ 春江水暖鴨先知，大企業(yè)對行業(yè)未來發(fā)展的感知度會更加精準(zhǔn)！雖然說這是一個非常正常的商業(yè)行為，但是我們還是能夠感受到市場變化，會不會以此為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，紙箱行業(yè)行情就要變天？ 變，看來是不可避免，但是我們更關(guān)心的是如何變？ 1、【需求】產(chǎn)能需求的增長已經(jīng)到了現(xiàn)階段的天花板，也就是紙箱需求的增加后勁乏力。大概率是需求穩(wěn)中有降，只會發(fā)生區(qū)域之間和季節(jié)之間的高低起伏，年度總體需求不會大的增加。 2、【產(chǎn)能】3年內(nèi)難以有新的產(chǎn)能擴(kuò)張空間，這個期間需要調(diào)整的是如何將效率不高、質(zhì)量不高的產(chǎn)能淘汰出局。 3、【經(jīng)營】因?yàn)樾枨鬁p少、供給過剩，紙箱行業(yè)從粗放式經(jīng)營轉(zhuǎn)入精細(xì)化、規(guī)�；�(jīng)營，尤其是紙板廠和三級廠，以前那種只要有規(guī)模就能賺錢的紙板廠在這種低加工費(fèi)的環(huán)境下，只有在優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)、紙種結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)效率、降低綜合損耗、賬款結(jié)構(gòu)資金來源等財務(wù)優(yōu)化、提高服務(wù)穩(wěn)訂單的綜合手段下提高盈利能力，三級廠在沒有大的行情刺激下也從人脈經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)。 4、【設(shè)備】新增投資萎縮，無論是造紙、紙板、紙箱來說，不會再有大規(guī)模的新增投資機(jī)會，意味著相關(guān)設(shè)備廠家也要從規(guī)模性擴(kuò)張轉(zhuǎn)向技術(shù)性突破，這種突破也不是原來意義上的單機(jī)突破，而是轉(zhuǎn)向智能型、整廠型的新制造研發(fā)和輸出。 5、【整合】行情的變化也會導(dǎo)致行業(yè)之間的整合變化，造紙與造紙、紙板與紙板、紙箱與紙箱之間的的橫向兼并整合以及造紙、紙板、紙箱上下游的縱向整合，形成縱橫交錯的整體聯(lián)合模式，單一工廠在將來的資源型、資本型的經(jīng)營中愈加孤立無援。 變，就意味著行業(yè)的重新洗牌，那這個牌到底如何洗？ 洗牌會按照行業(yè)自有的規(guī)律進(jìn)行，人為因素只是會加快或延緩洗牌的速度。 1、【造紙】造紙將是洗牌的第一順位，在這個階層中的大、中、小型紙廠，小廠將會直接被淘汰（關(guān)閉或者轉(zhuǎn)型離場），中型紙廠被大型紙廠兼并，大型紙廠格局定型最終形成相對壟斷，這個時間也就在2-3年就會完成，小紙廠也就1年離場。 2、【紙板】作為洗牌第二順位的紙板廠（包含既做紙板也做紙箱的二級廠），其中會有部分產(chǎn)能過剩的純紙板廠因?yàn)槭蹆r提不上、原紙成本降不下、效率提不高、資金成本高而離場。留下的二級廠就會以有意識的主動增加紙箱訂單而不是擴(kuò)充紙板訂單的方式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，改變單一依賴三級廠的格局而把對市場的掌控力抓在自己手上，這個時間大約需要1-2年來完成。 3、【三級廠】作為紙箱行業(yè)的第三順位，也不可避免的加入洗牌行列。因?yàn)榧埾淇蛻魧⿷?yīng)商的穩(wěn)定性、可靠性的權(quán)衡會逐步轉(zhuǎn)向大型紙箱企業(yè)，再加上紙板廠后期對紙箱客戶的直接搶奪，勢必會造成三級廠階層的洗牌速度加快，這種洗牌就是分三個方向：退出、合并、個性化服務(wù)。這個過程一般會在紙板廠洗牌結(jié)束后半年后效果顯現(xiàn)。 無論如何洗牌，總是會朝著行業(yè)越來越好的方向發(fā)展，只是作為個體的企業(yè)需要未雨綢繆早做準(zhǔn)備，以利于搶占到新的制高點(diǎn)。行情的變天是緊迫還是漫長，全憑經(jīng)營者自己心中的判斷。不過不管如何判斷，規(guī)律終究是規(guī)律！
|
