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年環(huán)保政策再迎密集落地期，《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)稅法》、《生態(tài)環(huán)境損害賠償制度改革方案》，以及新修訂的《中華人民共和國水污染防治法》等多部重量級環(huán)保政策在今年正式生效。 隨著多項(xiàng)政策的相繼落地實(shí)施，環(huán)保監(jiān)管力度明顯加大，環(huán)保督察逐漸常態(tài)化，走穴式監(jiān)察使得環(huán)保生態(tài)強(qiáng)度深化，我國節(jié)能環(huán)保市場空間進(jìn)一步擴(kuò)大。而新三板環(huán)保行業(yè)擁有近400家公司，覆蓋了大氣治理、水治理、固廢治理等各個細(xì)分領(lǐng)域，成為我國環(huán)保市場的“主力軍”。 上半年業(yè)績穩(wěn)健 頭部企業(yè)表現(xiàn)亮眼 據(jù)犀牛之星研究中心統(tǒng)計，今年上半年新三板環(huán)保企業(yè)資產(chǎn)總額和營業(yè)收入分別為831.14億元、211.68億元，同比分別增長26.31%、25.05%，總體規(guī)模較去年同期有所擴(kuò)張；實(shí)現(xiàn)利潤總額和凈利潤分別為19.77億元、15.89億元，同比增長50.46%、51.91%，利潤率等盈利能力綜合指數(shù)表現(xiàn)有所回暖。 數(shù)量上來看，除去未披露半年報的13家企業(yè)，上半年381家三板環(huán)保企業(yè)中有259家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，占總體的67.98%，整體業(yè)績表現(xiàn)較為穩(wěn)健。 三板環(huán)保行業(yè)中的幾家頭部企業(yè)業(yè)績相當(dāng)亮眼。以軍信環(huán)保(872664)為例，上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.27億元，同比增長437.60%，凈利潤為1.06億元，較上年同期的188.96萬元增長幅度達(dá)5535.71%。 業(yè)績大幅增長，軍信環(huán)保表示，主要是由于上半年公司新增了滲瀝液(污水)處理和垃圾填埋處理業(yè)務(wù)以及子公司新增了垃圾焚燒處理業(yè)務(wù)、發(fā)電業(yè)務(wù)及飛灰處理業(yè)務(wù)。上半年滲瀝液(污水)處理和垃圾填埋處理業(yè)務(wù)增加收入8666.12萬元，垃圾焚燒處理業(yè)務(wù)、發(fā)電業(yè)務(wù)及飛灰處理業(yè)務(wù)增加收入1.57億元，同時新增業(yè)務(wù)毛利率較高也帶動了公司總體毛利率的上升。 另一家企業(yè)金達(dá)萊(830777)的表現(xiàn)也是可圈可點(diǎn)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營收3.11億元，同比增長42.70%，歸母凈利潤增長32.99%達(dá)1.03億元。據(jù)了解，金達(dá)萊2017年度進(jìn)行了分紅，公司豪派1.24億元現(xiàn)金紅利給股東，可謂是掛牌公司里的“分紅大戶”。 需要注意的是，金達(dá)萊已于2017年10月提交了上市申請，目前公司正在接受招商證券的上市輔導(dǎo)。 
2018年上半年新三板環(huán)保行業(yè)業(yè)績前十企業(yè)名單 環(huán)保并購火熱 新三板成重要標(biāo)的池 盡管環(huán)保行業(yè)最近面臨著融資難、資本市場表現(xiàn)不佳等問題，然而從并購市場表現(xiàn)看，2018年上半年環(huán)保行業(yè)兼并重組卻依然活躍。 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2018年7月31日，環(huán)保市場共計發(fā)生并購50起，涉及金額達(dá)334.27億元(僅計算披露金額)。而2017年全年環(huán)保市場共計發(fā)生385億元的并購金額，由此可見，2018年并購態(tài)勢不減。 今年9月，上市公司中國天楹(000035)88億天價收購歐洲環(huán)保巨頭Urbaser更是將環(huán)保并購?fù)葡蚋叱�，讓環(huán)保產(chǎn)業(yè)這塊“香餑餑”吊起了更多人的胃口。 縱觀被收購標(biāo)的，其中新三板企業(yè)備受A股上市企業(yè)青睞。據(jù)犀牛之星研究中心統(tǒng)計，截止目前，除已停止實(shí)施的3起并購案例，環(huán)保市場共發(fā)生7筆上市公司并購新三板公司的交易，交易金額達(dá)35.47億元。7筆并購交易中，6筆交易金額均在2億元以上。 
2018年1-9月環(huán)保行業(yè)上市公司并購新三板公司 其中，啟迪桑德收購浦華環(huán)保(835956)交易金額達(dá)13億元，為今年以來環(huán)保市場上市公司并購新三板公司并購金額最大的交易，目前該筆交易已經(jīng)完成，浦華環(huán)保成為啟迪桑德的全資子公司。 啟迪桑德稱，浦華環(huán)保是國內(nèi)專業(yè)的水環(huán)境污染控制和水生態(tài)建設(shè)服務(wù)商，其業(yè)務(wù)布局符合公司主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃。此次收購?fù)瓿珊�，可利用公司現(xiàn)有平臺有效整合相關(guān)業(yè)務(wù)資源，實(shí)現(xiàn)公司與浦華環(huán)保的戰(zhàn)略協(xié)同及優(yōu)勢互補(bǔ)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大公司水務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模并提高市場占有率，并進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競爭實(shí)力。 對于環(huán)保行業(yè)而言，新三板市場和A股市場有著明顯的差異。一方面，A股市場公司體量大、規(guī)模大，接單能力和資源優(yōu)勢明顯，還是PPP訂單的重要中標(biāo)人，除此之外國企、央企的進(jìn)駐使得龍頭效應(yīng)更加明顯；而新三板市場中大多數(shù)企業(yè)為地方性、區(qū)域性的民辦企業(yè)，在接單能力、客戶資源等方面都相對處于劣勢。所以對于龍頭企業(yè)來說，可以通過橫向整合增強(qiáng)實(shí)力以增加市場份額，中小型企業(yè)則大多數(shù)成為被并購標(biāo)的。 另一方面，目前我國環(huán)保行業(yè)中，“小、散、亂”現(xiàn)象依舊存在，為改善這種局面，同時對比歐美環(huán)保巨頭的成長過程，未來并購或?qū)⒊蔀槲覈h(huán)保行業(yè)發(fā)展壯大的重要途徑之一。而在這一過程中，并購新三板市場中一些擁有專有技術(shù)和駐足特殊領(lǐng)域的稀缺標(biāo)的，對于A股環(huán)保龍頭企業(yè)而言，是實(shí)現(xiàn)橫向整合和多元化發(fā)展戰(zhàn)略的重要途徑。 新三板成為游戲公司的“跳板” 近年來，國家大力推行生態(tài)文明建設(shè)，生態(tài)文明頂層設(shè)計逐步完善，相關(guān)法制建設(shè)也在不斷健全。2015年4月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)的意見》，明確了生態(tài)文明建設(shè)的總體要求、目標(biāo)愿景、重點(diǎn)任務(wù)和制度體系。近幾年又連續(xù)出臺了《新環(huán)境保護(hù)法》、《大氣污染防治行動計劃》、《水污染防治行動計劃》和《土壤污染防治行動計劃》等多項(xiàng)法規(guī)政策將生態(tài)文明建設(shè)不斷由概念向具體操作領(lǐng)域深入落實(shí)。 隨著環(huán)保稅、排污許可制度等政策法規(guī)的不斷加碼，我國節(jié)能環(huán)保市場空間未來或?qū)⒊掷m(xù)擴(kuò)大。據(jù)多個行業(yè)協(xié)會研究報告預(yù)測，2018年預(yù)計我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過7萬億元，到2025年，有望突破十萬億大關(guān)。 萬億藍(lán)海的存量市場和環(huán)保趨嚴(yán)帶來的增量市場，一方面，吸引了越來越多的企業(yè)參與到節(jié)能環(huán)保行業(yè)的競爭中來。據(jù)犀牛之星研究中心統(tǒng)計，截止10月17日，今年以來共有15家環(huán)保企業(yè)掛牌新三板。 另一方面，今年以前已經(jīng)在新三板上的企業(yè)，也因此受益頗多。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至10月25日，2018年以來新三板環(huán)保企業(yè)合計項(xiàng)目中標(biāo)金額達(dá)58.58億元，涉及華浩環(huán)保(871298)、芳笛環(huán)保(430724)、名城科技(870778)、民基生態(tài)(833365)、開創(chuàng)環(huán)保(833591)等近30家新三板企業(yè)，其中中標(biāo)的PPP項(xiàng)目合計金額達(dá)38.95億元，占中標(biāo)總金額的比例為66.49%。 越來越多的PPP環(huán)保項(xiàng)目“落地”新三板，也從側(cè)面?zhèn)鬟f了國家正在從政策層面大力推廣環(huán)保PPP模式的市場信號，而新三板企業(yè)正在享受著這些政策帶來的紅利。 具體來說，在環(huán)保PPP項(xiàng)目中，環(huán)保建設(shè)企業(yè)與政府部門成為聯(lián)合體，并且通過引進(jìn)第三方社會資本實(shí)現(xiàn)建設(shè)資金多元化，項(xiàng)目資本金以外的缺口通過銀行貸款解決。這些多方參與主體聯(lián)合建立新的融資平臺，解決了傳統(tǒng)模式下環(huán)保工程企業(yè)需要獨(dú)自承擔(dān)融資重任的問題。這不僅讓環(huán)保工程企業(yè)現(xiàn)金流得到了改善，而且工程款結(jié)算也得到了保障，從而解決了資金密集、回款困難、周期長、經(jīng)營性現(xiàn)金流差等行業(yè)痛點(diǎn)。 在國家高度重視生態(tài)文明建設(shè)的政策引導(dǎo)之下，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來了更多的發(fā)展機(jī)遇，同時環(huán)保市場的持續(xù)火熱，也使得整個環(huán)保行業(yè)處于加速整合階段。說到底，環(huán)保市場的市場空間和潛力是實(shí)打?qū)嵉模磥硎袌瞿芊褡プC(jī)遇帶動行業(yè)向好發(fā)展，關(guān)鍵要看環(huán)保企業(yè)怎么發(fā)展，尤其是以新三板企業(yè)為代表的中小企業(yè)。
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