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一、現(xiàn)貨市場回顧 （一）國內(nèi)木漿現(xiàn)貨情況 國內(nèi)現(xiàn)貨市場方面，本周進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)量平穩(wěn)，市場傳聞闊葉漿個(gè)別品種外盤價(jià)格下調(diào)，國內(nèi)針葉漿、闊葉漿價(jià)格出現(xiàn)50—100元/噸左右回落。截至3月22日，國內(nèi)主要地區(qū)木漿均價(jià)位于5340—5680元/噸之間。 
（二）進(jìn)口木漿現(xiàn)貨情況 3月22日數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口針葉漿主流品種價(jià)格區(qū)間在730—750美元/噸，進(jìn)口闊葉漿主流品種價(jià)格為720—725美元/噸。 據(jù)市場消息稱，俄羅斯依利姆公布4月外盤價(jià)格，針葉漿調(diào)漲20美元/噸，闊葉漿調(diào)漲30美元/噸，烏本塊價(jià)格持穩(wěn)。 
二、供需情況分析 （一）木漿庫存情況 據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月底，歐洲木漿港口庫存約為182.55萬噸，環(huán)比上升13.75%，同比上升62.49%。今年1月，歐洲紙漿整體庫存高于去年同期水平，連續(xù)6個(gè)月保持上升的態(tài)勢。 
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月全球生產(chǎn)商木漿庫存天數(shù)為52天（標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算方式），闊葉漿庫存天數(shù)為63天，針葉漿庫存天數(shù)為41天，1月全球木漿庫存天數(shù)攀升至近幾年高位。 
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，國內(nèi)木漿港口庫存再度大幅攀升，其中，青島港庫存由1月份的101萬噸飚升至121萬噸，常熟港庫存由59萬噸升至69.7萬噸，保定庫的庫存自7.01萬噸降至5.95萬噸。 
（二）國內(nèi)紙漿進(jìn)口情況 海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2月紙漿進(jìn)口量為158.9萬噸，環(huán)比下降30.12%，同比下降21.69%。中國1—2月紙漿進(jìn)口量為386.4萬噸，同比下降5.5%。 
（三）國內(nèi)廢紙現(xiàn)貨情況 截至3月20日，全國舊報(bào)紙到廠價(jià)整體運(yùn)行區(qū)間為2750—2900元/噸，本周個(gè)別地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)下跌，下跌幅度為50元/噸。黃板紙到廠價(jià)為2190—2350元/噸，本周各地區(qū)價(jià)格漲跌不一，但整體波動(dòng)幅度不大，波動(dòng)幅度小于50元/噸。2月全國紙廠廢舊黃板紙庫存天數(shù)為8.38天，紙廠庫存維持在正常水平。 
本周美廢11#價(jià)格繼續(xù)下跌，下跌幅度為15美元/噸，目前外廢11#整體價(jià)格處于135—170美元/噸的水平。 
三、相關(guān)市場分析 （一）國內(nèi)主要地區(qū)紙品現(xiàn)貨情況 截至3月22日，國內(nèi)主要地區(qū)箱板紙均價(jià)區(qū)間為4282—4533元/噸，雙膠紙、白卡紙價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，個(gè)別地區(qū)銅版紙價(jià)格出現(xiàn)回升，但反彈力度不大。 
繼3月12日市場下調(diào)100—200/噸后，3月19日紙企方面普遍再次下調(diào)成品紙價(jià)格100—150/噸。第二輪降價(jià)中，玖龍、山鷹、金洲、銀洲等40多家紙廠相繼發(fā)出降價(jià)通知。 今年以來除部分紙板、紙箱廠開工尚可外，全國各地普遍反映開工率不足。春節(jié)過后短暫補(bǔ)庫后，紙板、紙箱廠在3月的采購觀望心態(tài)較重。據(jù)了解，第一季度年產(chǎn)20—30萬噸的原紙新投產(chǎn)紙機(jī)較多，尤其是近期博匯紙業(yè)等超大型紙機(jī)投產(chǎn)更是對市場造成一定沖擊。 
（二）人民幣匯率情況 截至3月22日，美元兌人民幣即期匯率為6.6877，本周人民幣繼續(xù)呈現(xiàn)小幅升值的態(tài)勢。對于以人民幣計(jì)價(jià)的進(jìn)口木漿，人民幣升值將有利降低企業(yè)進(jìn)口成本，而人民幣大幅波動(dòng)將對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大影響。 
四、技術(shù)走勢分析 
上圖為紙漿SP1906合約日K線圖，本周期價(jià)沖高回落，期價(jià)跌破60日均線幅度的支撐，但持續(xù)下跌動(dòng)力略顯不足，短期仍有反復(fù)可能，關(guān)注期價(jià)下跌的力度及持續(xù)性。 五、后市行情展望 進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場供應(yīng)量平穩(wěn)，本周市場傳聞闊葉漿個(gè)別品種外盤價(jià)格下調(diào)，國內(nèi)針葉漿、闊葉漿價(jià)格出現(xiàn)50—100元/噸左右的調(diào)整。需求方面，下游紙廠原料采買積極性依然偏低，觀望心態(tài)占主流，紙企漲價(jià)、降價(jià)函充斥著市場，成交情況欠佳，讓價(jià)銷貨情況開始出現(xiàn)。在目前國內(nèi)外港口庫存高企的情形下，未來一段時(shí)間紙漿市場仍以消化庫存為主。 操作上，紙漿SP1906合約本周期價(jià)沖高回落，期價(jià)跌破60日均線幅度的支撐，但持續(xù)下跌動(dòng)力略顯不足，投資者謹(jǐn)慎追空，短期日線若再出現(xiàn)急跌回升跡象，則存在短多機(jī)會(huì)。
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