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　　紙漿與廢紙同為中國造紙生產(chǎn)的主要原料。受制于分類等級甄別難度影響，目前僅紙漿品種登陸上海期貨交易所，而廢紙市場還在分類標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行中掙扎。

　　從市場交投活躍度來看，廢紙交易涉及范圍更廣，涉及交易人員數(shù)量更多，價(jià)格變化也更頻繁。因?yàn)榇嬖诩垵{替代廢紙的單向替代可能，故而更多的廢紙市場業(yè)者開始關(guān)注紙漿期貨。有很多廢紙現(xiàn)貨市場業(yè)者在探討紙漿期貨與廢紙系商品現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)對沖的可行性，但紙漿期貨能否做為廢紙現(xiàn)貨市場的風(fēng)險(xiǎn)對沖工具呢？下面將從自紙漿期貨上市以來，國廢黃板紙A級與針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格、紙漿期貨主力收盤價(jià)走勢相關(guān)性方面分析。

　　三者之間相關(guān)性分析如下，

　　由表可見，2018年11月27以來，針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格與廢舊黃板紙A級現(xiàn)貨日均價(jià)相關(guān)系數(shù)為-0.42，二者之間呈現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，與二者之間存在的單向替代關(guān)系背離。

　　由表可見，2018年11月27以來，針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格與紙漿期貨主力收盤價(jià)相關(guān)系數(shù)為-0.18，二者之間呈現(xiàn)較弱的負(fù)相關(guān)性。

　　由表可見，2018年11月27以來，紙漿期貨主力收盤價(jià)與廢舊黃板紙A級現(xiàn)貨日均價(jià)相關(guān)系數(shù)為0.80，二者之間呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)性。

　　總結(jié)來看，廢舊黃板紙A級現(xiàn)貨日均價(jià)與紙漿期貨收盤價(jià)的正相關(guān)性最強(qiáng)。這其實(shí)是二者對金融屬性的詮釋較為同步所致，而針葉漿現(xiàn)貨對于金融屬性的詮釋偏緩。

　　那么，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境矛盾突出，中美貿(mào)易談判與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力吸引市場主要關(guān)注。在此背景延續(xù)的預(yù)期下，廢舊黃板紙A級日均價(jià)與紙漿期貨主力收盤價(jià)之間的正相關(guān)性或維持在高位。