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　　導(dǎo)語：晨鳴紙業(yè)發(fā)布2019年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤5-5.5億元（同比下降 72%-69%），其中單第二季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利4.6-5.1億元（同比下降 54%-49%），環(huán)比第一季度增長1104%到1234%，業(yè)績大幅好轉(zhuǎn)。

　　上半年造紙行業(yè)整體景氣度不高，但下半年需求趨于穩(wěn)定

　　年初以來受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的影響，上半年造紙行業(yè)整體景氣度不高，19年上半年銅版紙、雙膠紙、白卡紙單噸銷售均價分別為5689元、6126元、5193 元，較18年上半年分別下滑22.5%、16.7%、16.7%，是導(dǎo)致期內(nèi)盈利下滑的重要原因。但第二季度以來需求轉(zhuǎn)旺，紙漿系紙種普遍順利提價200-400元，截止第二季度末銅版紙、雙膠紙、白卡紙單噸售價較年內(nèi)低點已回升300元、183元、494元，公司第二季度盈利能力大幅提高，預(yù)計第二季度噸紙凈利約在400元。白卡紙經(jīng)歷去年行業(yè)價格戰(zhàn)后已從低位逐步反彈，預(yù)計下半年以維穩(wěn)為主。

　　漿紙一體化持續(xù)推進(jìn)

　　根據(jù)公司債券跟蹤評級報告，截止2018年末公司擁有298.2萬噸木漿生產(chǎn)能力，紙漿自給率達(dá)到64.1%，對上游成本控制能力強(qiáng)，成本優(yōu)勢突出。隨著黃岡晨鳴30萬噸項目（18年11月投產(chǎn)）、壽光美倫100萬噸化學(xué)漿項目陸續(xù)在二季度達(dá)到滿產(chǎn)，預(yù)計全年公司木漿自給率有望進(jìn)一步提高，基本能夠?qū)崿F(xiàn)自給自足，測算單噸自制漿較外購可節(jié)約成本1000元左右，保障公司毛利率持續(xù)提高。

　　調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能持續(xù)投放

　　公司投資建設(shè)的壽光美倫100萬噸化學(xué)漿項目、黃岡晨鳴化學(xué)漿項目等，在二季度陸續(xù)投產(chǎn)并正常運(yùn)轉(zhuǎn)，逐步開始發(fā)揮效益。此外，為提質(zhì)增效，公司進(jìn)行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，加大出口紙、高機(jī)械漿品種、本色紙、高檔特種紙等高利潤品種產(chǎn)量，一季度已經(jīng)基本完成產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整工作，鞏固下半年增長。

　　融資租賃業(yè)務(wù)加快回收

　　為降低財務(wù)風(fēng)險、聚焦主業(yè)，公司加快融資租賃業(yè)務(wù)資金回收。2019年第一季度期末賬上長期應(yīng)收款61.01億元，環(huán)比18年第四季度減少18.22億元。此外公司公告將與長城國瑞證券深度開展與其在剝離融資租賃業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化、綜合投融資等業(yè)務(wù)方面的合作，預(yù)計將加速融資租賃業(yè)務(wù)的剝離，利好公司財務(wù)費用減少、釋放業(yè)績增量。