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導(dǎo)語(yǔ)：河南造紙王者主業(yè)8年合虧23.26億元，靠非經(jīng)常損益實(shí)現(xiàn)盈利交替，控股股東成“失信人”，如今半年再虧損1.3億元……公司解釋稱，業(yè)績(jī)不佳主要系2019年上半年造紙市場(chǎng)需求低迷，紙企形勢(shì)嚴(yán)峻，公司主營(yíng)產(chǎn)品售價(jià)降低，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)減少導(dǎo)致。 1、銀鴿投資上半年虧損1.31億，同比下降1527.20%，包裝紙售價(jià)降幅達(dá)19% 8月14日，銀鴿投資披露了半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.9億元，同比下降22.69%，歸屬凈利潤(rùn)虧損1.31億元，同比下降1527.20%，扣非凈利潤(rùn)為-1.30億元。 公司解釋稱，主要系2019年上半年，造紙市場(chǎng)需求低迷，紙企形勢(shì)嚴(yán)峻，公司主營(yíng)產(chǎn)品售價(jià)降低，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下滑，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤(rùn)減少導(dǎo)致。 小編發(fā)現(xiàn)銀鴿投資的半年報(bào)中有這樣一段描述：因市場(chǎng)需求疲軟，包裝紙龍頭企業(yè)庫(kù)存較高，2019 年上半年為清庫(kù)存包裝紙市場(chǎng)多次降價(jià)，公司包裝紙價(jià)格較去年同期下降約 700元/噸，降幅19%左右。同時(shí)自去年起市場(chǎng)原料價(jià)格與產(chǎn)成品價(jià)格的聯(lián)動(dòng)關(guān)系變?nèi)�，為此公司�?duì)部分產(chǎn)品限產(chǎn)，使得固定費(fèi)用分?jǐn)傇黾�，所以在公司廢紙均價(jià)下降200元/噸左右的情況下，綜合影響包裝紙銷售成本下降約120元，降幅3%左右，成本變動(dòng)幅度小于售價(jià)的變動(dòng)，進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間。此外，電價(jià)上升0.019元/度，噸紙用電成本上升19.58 元；氣均價(jià)上升7.33元，導(dǎo)致噸紙成本上升22.21元。 公開(kāi)資料顯示，公司主要從事紙品的生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括包裝紙、生活用紙和特種紙。包裝紙系列的“白云”、“綠原”環(huán)保�？�，是生產(chǎn)紙箱的主要原材料。公司自成立以來(lái)一直從事制漿造紙業(yè)務(wù)，其前身為始建于 1967 年的漯河第一造紙廠，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司包裝紙和生活紙的生產(chǎn)能力均位于河南造紙行業(yè)前列，是河南省規(guī)模最大的造紙企業(yè)之一。 2、上市22年僅分紅3次，銀鴿早已被貼上“鐵公雞”、“垃圾股”標(biāo)簽 事實(shí)上，作為河南省規(guī)模最大的造紙企業(yè)之一，銀鴿投資早已被貼上了“鐵公雞”、“垃圾股”的標(biāo)簽。 銀鴿投資于1997年登陸A股市場(chǎng)，目前主業(yè)為紙漿、紙張及深加工產(chǎn)品。上市22年，公司累計(jì)已實(shí)施分紅3次，分紅總金額僅為0.90億元，而累計(jì)募資5次，募資金額為29.04億元。 久不分紅的原因或與公司業(yè)績(jī)低迷脫不開(kāi)關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，2011年至2016年，公司僅在2012年、2015年、2017年實(shí)現(xiàn)盈利，而公司扣非凈利潤(rùn)則連續(xù)6年為負(fù)，2017年扣非凈利潤(rùn)微盈利0.08億元，2018年重回虧損，扣非凈利潤(rùn)為-1.13億元。 3、出售虧損子公司債務(wù)至今未能收回，大股東還曾因此曝出債務(wù)危機(jī) 而主業(yè)連續(xù)虧損背后，子公司無(wú)疑是“罪魁禍?zhǔn)住薄?018年，銀鴿投資3家主要子公司銀鴿工貿(mào)、銀鴿特種紙、銀鴿生活紙均為虧損狀態(tài)，合計(jì)虧損1.33億元。2019年上半年，子公司銀鴿特種紙、銀鴿生活紙依舊虧損，凈利潤(rùn)分別為-3445.91萬(wàn)元、-6093.17萬(wàn)元，且銀鴿特種紙已資不抵債。 對(duì)此，公司表示，子公司因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)，對(duì)公司盈利能力造成了不利影響。未來(lái)公司整體盈利能力尚存在一定的不確定性。但公司及子公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大不確定性。 值得注意的是，2017年公司出售了虧損子公司四川銀鴿，不僅債務(wù)至今未能收回，大股東還曾因此曝出了債務(wù)危機(jī)。 2017年10月，銀鴿投資向控股股東銀鴿集團(tuán)轉(zhuǎn)讓子公司四川銀鴿73.81%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1元。同時(shí)，四川銀鴿所欠公司借款7.57萬(wàn)元應(yīng)于2018年8月31日前全部歸還，銀鴿集團(tuán)承諾為此兜底。 隨后，銀鴿集團(tuán)承接了四川銀鴿所欠公司的借款余額3.82億元（含利息），成為標(biāo)的債務(wù)的新債務(wù)人，并承諾逾2018年8月31日前將標(biāo)的債務(wù)全部歸還公司。 然而，臨近承諾期，銀鴿集團(tuán)又將標(biāo)的債務(wù)還款日期調(diào)整為2019年8月31日，原因系短時(shí)期大額現(xiàn)金支付出現(xiàn)一定的困難，以及四川銀鴿股權(quán)轉(zhuǎn)讓未按預(yù)期進(jìn)行影響。 其實(shí)，在接手四川銀鴿后，2018年4月份，銀鴿集團(tuán)便又將四川銀鴿轉(zhuǎn)讓了，轉(zhuǎn)讓價(jià)款4.5億元。也就是說(shuō)，1元接手并承接3.82億元債務(wù)，如今4.5億元出售，這筆買賣著實(shí)相當(dāng)劃算。 不過(guò)，接盤方在支付4500萬(wàn)元后“反悔”了，欲單方面解除《框架協(xié)議》，再遭遇銀鴿集團(tuán)拒絕后，接盤方還將銀鴿集團(tuán)告上法庭，最終導(dǎo)致銀鴿集團(tuán)持有上市公司的47.35%股權(quán)被凍結(jié)。 4、截至7月底銀鴿集團(tuán)持有的47.35%股權(quán)，已全部被輪候凍結(jié) 盡管因上述事件被凍結(jié)的全部股權(quán)已全部解除，但轉(zhuǎn)讓四川銀鴿已無(wú)下文，且距離延期的還款承諾期又再次臨近，無(wú)奈之下只能再度延期了！ 8月15日，銀鴿投資公告稱，截至目前公司尚未收到上述還款；而截至6月30日，筆債務(wù)的期末余額已增至4.04億元（含利息）。同時(shí)，銀鴿集團(tuán)因“沒(méi)錢”，又將承諾期限延期至2020年8月31日前（含）。 截至7月底，銀鴿集團(tuán)持有的47.35%股權(quán)，已全部被輪候凍結(jié)，系因650萬(wàn)元借款合同產(chǎn)生糾紛所致；此外，銀鴿集團(tuán)所持股份已基本全部質(zhì)押。
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