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　　國信證券發(fā)布報告分析疫情對造紙行業(yè)的影響，不同公司由于產(chǎn)品類別、下游客戶情況、庫存、產(chǎn)能分布等有所差異，受沖擊程度亦有差異。

　　包裝紙受沖擊較大，復(fù)工后整體開工不佳

　　受制造業(yè)復(fù)工推遲、商貿(mào)活動低迷影響，包裝紙下游需求縮量，箱板瓦楞紙廠復(fù)工后開工率較低。另一方面，龍頭紙企由于生產(chǎn)基地分布多元且管理較為規(guī)范，局部產(chǎn)能已經(jīng)開始陸續(xù)復(fù)工。而中小企業(yè)很多受限于員工無法到崗、原材料供應(yīng)緊張、產(chǎn)能分布于較為嚴重地區(qū)等因素，短期復(fù)工前景仍不明朗。龍頭資金雄厚，具備較強的抗風(fēng)險能力，部分中小紙企受影響較大。公共衛(wèi)生事件或?qū)⒓铀侔�裝紙行業(yè)整合進程。

　　龍頭企業(yè)具備抗風(fēng)險能力，行業(yè)整合有望加速。較長時間的停工，部分中小企業(yè)現(xiàn)金流可能出現(xiàn)危機；復(fù)工后的原材料短缺和物流受限可能會持續(xù)影響企業(yè)生產(chǎn)。這一現(xiàn)象有望加速中小資質(zhì)的企業(yè)退出，推動龍頭市場占有率提升。

　　文化紙和生活用紙受影響較小

　　相對包裝紙而言受沖擊更小。文化用紙需求受遠程辦公影響或?qū)⑿》�下降，教材印刷或有延遲但耗紙量穩(wěn)定。生活用紙需求剛性較強，且因影響電梯間等場景應(yīng)用還將帶動小量需求。

　　假定遠程辦公時間為7-14天，那么粗略估計受此影響辦公用紙全年消費量下降約2%-3%。印刷品方面，圖書雜志購買渠道可由線下轉(zhuǎn)為線上，因此其印刷量受影響較小;教材方面，受開學(xué)推遲影響，教材印刷或有延遲，但用紙量仍有保障。生活用紙需求剛性較強，受影響較小。公共衛(wèi)生事件導(dǎo)致人們搶購生活用紙等必需用品，囤貨增加了短期銷量，對全年的真實需求影響不大，更多可能出現(xiàn)季度性的小幅波動。