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能源問題對(duì)我國(guó)造紙業(yè)的影響可能從生產(chǎn)端蔓延至原料端。近期，雙控限產(chǎn)成為紙企提價(jià)主要推手，另一端，全球能源問題沒見緩解跡象，原料紙漿一旦上漲，新一輪行業(yè)震蕩或不可避免。 財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，本輪造紙漲價(jià)尚處于“部分漲且幅度有限”的狀態(tài)，主要推動(dòng)力是廢紙、煤炭等原料價(jià)格上漲，消費(fèi)旺季、雙控限產(chǎn)也構(gòu)成一定支撐。但整體而言，基本面拐點(diǎn)尚不明確。 國(guó)際上，重要造紙國(guó)家如巴西、印度能源危機(jī)蔓延，為國(guó)際漿價(jià)走勢(shì)增添了較大不確定性。對(duì)此，行業(yè)人士看法不一，有人認(rèn)為，從供需角度看缺乏大幅上漲動(dòng)力，但同時(shí)有人判斷，現(xiàn)階段大宗商品價(jià)格不確定較高，不排除有第二輪炒作。 主要上市公司中，晨鳴紙業(yè)（000488.SZ）的紙漿自給率在80%-90%， 優(yōu)勢(shì)明顯；岳陽林紙（600963.SH）自有漿供給比例在50%以上；太陽紙主要產(chǎn)品自給率約在40%左右，包裝紙?jiān)牧献越o率接近70%。此外，頭部紙企均有自建電廠優(yōu)勢(shì)，在雙控背景下，擁有更多自主調(diào)控的空間。 紙企漲價(jià)應(yīng)對(duì)能耗雙控壓力 近日，玖龍紙業(yè)連發(fā)兩輪漲價(jià)函的消息引發(fā)造紙圈震動(dòng)，主要紙種如箱板瓦楞紙、生活用紙、文化紙及特種紙后市提價(jià)預(yù)期走高。 據(jù)卓創(chuàng)資訊信息，截至10月14日，中國(guó)AA級(jí)瓦楞紙市場(chǎng)價(jià)均較9月30日上調(diào)280元/噸左右，中國(guó)箱板紙較9月30日上調(diào)190元/噸左右，表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)。其他主要紙種方面，生活紙價(jià)格月內(nèi)上調(diào)200元/噸；文化紙雖然也有漲價(jià)函發(fā)布，但暫未實(shí)際落地，白卡紙亦是類似情況。另有漲價(jià)函顯示，特種紙廠商仙鶴股份（603733.SH）計(jì)劃對(duì)噴繪熱轉(zhuǎn)印原紙上調(diào)500元/噸，后市特種紙?zhí)醿r(jià)預(yù)期增強(qiáng)。 卓創(chuàng)資訊分析師呂艷爍認(rèn)為，近期價(jià)格上漲除去成本壓力增加明顯、供應(yīng)面存在減少預(yù)期的原因以外，或也存在刺激下游拿貨積極性的原因。在提高紙價(jià)后，紙廠盈利壓力有所緩解，自9月中旬以來，瓦楞紙毛利率上漲3%左右。 以成本上漲為由尋求漲價(jià)的現(xiàn)象也出現(xiàn)在文化紙、生活用紙和特種紙等行業(yè)。但多位行業(yè)分析師向財(cái)聯(lián)社記者表示，需求端沒有強(qiáng)勢(shì)動(dòng)能支撐價(jià)格持續(xù)走高，預(yù)計(jì)四季度漲幅有限。 除需求不振，當(dāng)前國(guó)內(nèi)造紙主要面臨雙控限產(chǎn)壓力，有數(shù)據(jù)顯示造紙行業(yè)整體開工率較正常年份有所下滑，且隨著冬季用電需求增加，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)四季度工業(yè)用電仍將偏緊，造紙生產(chǎn)不容樂觀。 國(guó)際能源危機(jī)增加不確定性 能源問題同樣在海外蔓延。有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著國(guó)際能源危機(jī)蔓延，滯脹壓力下或?qū)?duì)造紙等進(jìn)口依賴度高的行業(yè)造成影響。東亞前海策略團(tuán)隊(duì)發(fā)文指出，海外類滯脹壓力正在逐步顯現(xiàn)，能源價(jià)格驅(qū)動(dòng)下種植業(yè)的盈利能力有望改善。 國(guó)內(nèi)造紙業(yè)一直嚴(yán)重依賴進(jìn)口。中國(guó)造紙協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)趙偉表示，今年1~7月份，國(guó)內(nèi)原生紙漿累計(jì)產(chǎn)量931萬噸，紙漿進(jìn)口量1807萬噸，預(yù)計(jì)到2025年和2035年，原料需求將進(jìn)一步增加，供求矛盾較為突出。 紙漿指數(shù)顯示，上輪紙漿價(jià)格從2020年四季度開始啟動(dòng)到今年一季度末攀至頂點(diǎn)，區(qū)間漲幅約60%，此后，紙漿價(jià)格進(jìn)入下行通道至今尚未止跌企穩(wěn)。對(duì)于上輪漲價(jià)，有紙企向財(cái)聯(lián)社記者指出，僅從國(guó)內(nèi)紙企被迫大量囤積紙漿就能看出，供應(yīng)沒有問題，主要是炒作。 
紙漿指數(shù)走勢(shì)圖 至于同樣脫離供需基本面的炒作是否會(huì)再一次上演，兩家受訪上市公司人士看法不一，有人認(rèn)為從供需角度看，大幅波動(dòng)可能性不大，但也有觀點(diǎn)指出，當(dāng)前影響大宗商品價(jià)格的因素眾多，難說二次漲價(jià)是否會(huì)上演。 一份國(guó)際紙漿巨頭巴西Suzano二季度業(yè)績(jī)會(huì)議紀(jì)要顯示，公司已經(jīng)感知到下游客戶對(duì)紙漿價(jià)格大幅波動(dòng)的擔(dān)憂，并將在2022年采取一些措施應(yīng)對(duì)。但需注意的是，能源價(jià)格上漲已對(duì)Suzano產(chǎn)生影響，公司今年二季度能耗費(fèi)用在現(xiàn)金成本中占比14%，同比提升2個(gè)百分點(diǎn)。
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