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年內(nèi)生活用紙市場(chǎng)變動(dòng)頻率較高，基本面、成本面、消息面等多項(xiàng)因素交織作用，紙價(jià)寬幅震蕩調(diào)整，后續(xù)面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存， 中國(guó)生活用紙價(jià)格行情寬幅震蕩 2017-2021年生活用紙市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)，整體振幅較寬。2021年生活用紙價(jià)格維持較寬幅震蕩態(tài)勢(shì)，年內(nèi)主要影響市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的因素在于公共衛(wèi)生事件不穩(wěn)定性仍存、上游漿價(jià)走勢(shì)、紙企生產(chǎn)負(fù)荷調(diào)整、淡旺季轉(zhuǎn)換等多方因素相互作用。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至12月14日，生活用紙全國(guó)均價(jià)約在6203元/噸，同比走高759元/噸，漲幅13.94%左右。 
中國(guó)生活用紙產(chǎn)能延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 2017-2021年中國(guó)生活用紙產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率在8.71%左右，行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩局面依舊存在。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月14日，生活用紙2021年期間已達(dá)產(chǎn)的新增產(chǎn)能已經(jīng)突破190萬(wàn)噸，為近五年的高點(diǎn)水平，其中年內(nèi)主要增長(zhǎng)地區(qū)集中在華東、華中、華北地區(qū)，且不乏有頭部企業(yè)新增產(chǎn)能的投放。 生活用紙下游需求并不十分樂(lè)觀 2017-2021年需求增速趨緩，2021年期間，國(guó)際公共衛(wèi)生事件的不穩(wěn)定性依舊存在，疊加人口增長(zhǎng)不及預(yù)期等均對(duì)生活用紙的需求增長(zhǎng)產(chǎn)生一定制約。但同時(shí)，隨著消費(fèi)者衛(wèi)生觀念的進(jìn)一步提升，部分戶外消毒用紙品類(lèi)的需求或成為后續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)，傳統(tǒng)衛(wèi)生廁紙的需求增長(zhǎng)仍較依托于人口增長(zhǎng)。 國(guó)內(nèi)生活用紙行業(yè)庫(kù)存壓力難消 隨著年內(nèi)陸續(xù)有新增產(chǎn)能投放，雖年內(nèi)行情驅(qū)動(dòng)與政策面因素疊加之下局部地區(qū)紙企生產(chǎn)負(fù)荷水平有所降低，但整體行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩局面仍未得到有效緩解，尤其在市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季的二季度至三季度中旬階段，企業(yè)庫(kù)存整體有較快累加過(guò)程。截至11月末，據(jù)卓創(chuàng)資訊樣本數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，企業(yè)庫(kù)存量較去年同期增長(zhǎng)約11.05%，紙企去庫(kù)壓力仍存。 消息面與基本面交織影響業(yè)者心態(tài) 年內(nèi)進(jìn)口木漿價(jià)格寬幅震蕩，上半年3-4月期間漿價(jià)居高不下，而紙價(jià)由于需求低迷，紙企產(chǎn)銷(xiāo)倒掛壓力加大，市場(chǎng)出現(xiàn)自主降負(fù)荷生產(chǎn)的情況；下半年期間，陸續(xù)有所恢復(fù)，但9月份期間華東、華南、華中、東北等地部分紙企再顯一輪較為集中的檢修情況，部分消息面因素對(duì)業(yè)者操盤(pán)心態(tài)產(chǎn)生側(cè)面影響。 出口規(guī)�？s減，進(jìn)口則有增量 2021年，由于國(guó)際公共衛(wèi)生事件形勢(shì)仍不穩(wěn)定，外部需求恢復(fù)并不樂(lè)觀，同時(shí)，海運(yùn)費(fèi)的上漲以及年內(nèi)出口貨柜緊張等因素共同作用下，生活用紙出口規(guī)模明顯縮減，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，2021年生活用紙出口量同比下降約39.16%；國(guó)內(nèi)紙價(jià)年內(nèi)整體重心有所上移，部分下游用戶有尋求價(jià)位偏低的進(jìn)口原紙的心理，截至10月末，2021年生活用紙進(jìn)口量同比增長(zhǎng)約50.92%。然則由于國(guó)內(nèi)生活用紙行業(yè)體量較大，當(dāng)前進(jìn)出口變動(dòng)量對(duì)整體供需格局影響較為有限。 基本面邏輯主導(dǎo)，消息面?zhèn)让嬗绊懼�，后市紙價(jià)將如何演繹？ 2022年及之后生活用紙產(chǎn)能仍有擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，其中不乏部分大型紙企或地方性代表紙企漿紙一體化項(xiàng)目的推進(jìn)，隨著行業(yè)新增產(chǎn)能以高速紙機(jī)為主，原有部分落后低速紙機(jī)或在近年陸續(xù)退出市場(chǎng)，行業(yè)產(chǎn)能亦有向一體化企業(yè)進(jìn)一步集中的可能，并不排除部分大型企業(yè)在后續(xù)市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中議價(jià)能力增強(qiáng)的可能。 但行業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張亦會(huì)給需求的匹配帶來(lái)一定壓力，生活用紙作為高頻消費(fèi)品，與人口增長(zhǎng)有較強(qiáng)相關(guān)性，后續(xù)隨著公共衛(wèi)生事件不穩(wěn)定性逐漸消退，加之人口增長(zhǎng)恢復(fù)，生活用紙需求或能有緩增態(tài)勢(shì)。 在2021年已有較多新增產(chǎn)能的背景之下，2022年前期部分已公布的新增產(chǎn)能規(guī)劃維持正常步調(diào)投放，行業(yè)供應(yīng)將有所恢復(fù)，同時(shí)壓力仍有進(jìn)一步釋放，上半年期間若無(wú)更多突發(fā)性因素影響，紙價(jià)或弱勢(shì)調(diào)整為主；下半年隨著行業(yè)傳統(tǒng)旺季到來(lái)，存在一定反彈空間，但具體走勢(shì)仍需觀望屆時(shí)實(shí)際市場(chǎng)供需及成本面等各方變動(dòng)對(duì)紙價(jià)的反向作用。
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