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【導語】2022年1-4月份瓦楞及箱板紙市場窄幅震蕩，整體運行較為僵持，在終端需求較為低迷的背景下，5月11日龍頭紙企價格政策宣布調(diào)漲，引發(fā)市場較大關注。此次提漲主要受成本支撐及進口紙壓力不大影響，紙廠挺價象征意義較明顯。目前市場觀望心態(tài)較濃，中小紙廠跟進意愿不高，整體市場受需求影響較大，推漲阻力仍存。 五一假期過后，瓦楞及箱板紙市場窄幅整理運行，從市場調(diào)研情況反饋，假期前紙廠優(yōu)惠政策對市場刺激作用一般，在傳統(tǒng)淡季環(huán)境下，整體訂單情況釋放有限。在市場對此次優(yōu)惠如期收回并不樂觀的情況下，5月11日龍頭紙企發(fā)布價格調(diào)漲計劃，宣布部分基地部分紙種上調(diào)50元/噸，市場關注度較高，目前來看，其他個別規(guī)模紙廠亦有跟進，但多數(shù)紙廠選擇持穩(wěn)觀望，根據(jù)訂單情況再進行后續(xù)價格政策調(diào)整。 對于此次調(diào)漲，主要影響因素分析如下： 一方面，成本面高位運行，紙廠具有上調(diào)紙價緩解盈利壓力的訴求。從目前的原料供應及市場表現(xiàn)來看，廢紙表現(xiàn)較為堅挺，加之輔料、能源等價格仍處高位，疊加通脹大環(huán)境的加持，瓦楞及箱板紙生產(chǎn)企業(yè)下調(diào)紙價的空間有限。從一季度行業(yè)盈利情況來看，工信部發(fā)布消息：2022年1-3月，規(guī)模以上造紙和紙制品企業(yè)營業(yè)收入3571億元，同比增長4.5%。實現(xiàn)利潤總額125.6億元，同比降低49.3%。行業(yè)虧損面30.3%。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測：1-4月瓦楞紙毛利率均值為12.88%，同比下滑2.14%。在成本難下行的背景下，龍頭紙企宣布調(diào)漲價格，緩解盈利壓力、挺價意義較為明顯，另外，月初山鷹發(fā)布部分基地停機計劃，為4月份多數(shù)地區(qū)紙廠停機檢修政策延續(xù)，雖然停機檢修涉及廢紙采購、不確定因素及供應壓力多重影響因素，但一定程度上也反映了紙廠停機保價心態(tài)，在盈利壓力下，面對價格下調(diào)及停機的市場選擇，紙廠降價幅度有限，而停機范圍擴大一定程度上凸顯紙廠成本壓力較大的市場現(xiàn)狀，龍頭紙企在庫存壓力稍有緩和的情況下窄幅探漲，市場導向性也較明顯。 另一方面，近期進口紙競爭壓力較小，利于國內(nèi)紙價上調(diào)。據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示：2022年1-3月份瓦楞紙累計進口數(shù)量55.57萬噸，同比減少33.05%，1-3月份箱板紙累計進口數(shù)量約82.50萬噸，同比減少19.99%，進口紙壓力同比明顯減小。從近期人民幣匯率波動情況來看，疊加國外生產(chǎn)成本抬升，未來進口紙市場空間仍萎縮，紙廠提價外部壓力相對小。 對于此次提漲，瓦楞及箱板紙市場能否“應聲而上”？卓創(chuàng)資訊分析，后續(xù)需求能否跟進將是最重要影響因素。從目前的市場表現(xiàn)來看，龍頭紙企短期試探上拉帶來瓦楞及箱板紙市場成交重心窄幅上移，但目前紙廠跟進范圍有限，市場商家多對漲價持續(xù)動能持謹慎觀望心態(tài)。 首先，從供應面來看，進口紙對供應面貢獻度一般，但期初結轉庫存持續(xù)施壓供應面。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：5月份期初庫存491萬噸，預計6月份期初庫存環(huán)比增加2.48%。國內(nèi)產(chǎn)量受紙廠停機檢修影響，有小幅減少預期，從4月份紙廠檢修對產(chǎn)量的影響來看，4月份產(chǎn)量環(huán)比下滑幅度為14.72%，5月份目前發(fā)布的停機檢修情況來看，產(chǎn)量下滑幅度或較4月收窄，繼續(xù)關注后續(xù)紙廠停機檢修計劃發(fā)布。卓創(chuàng)資訊預計5月份供應面環(huán)比小增5.88%，供應壓力在傳統(tǒng)消費淡季背景下仍凸顯。 其次，從需求面來看，中長期有緩慢恢復預期，但短期放量有限。從市場心態(tài)調(diào)研情況來看，對下半年需求恢復存稍好預期，但不確定性仍存，短期對國內(nèi)需求恢復保持謹慎態(tài)度。從國內(nèi)消費來看，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，社會消費品零售總額一季度累計同比增長3.3%，較1-2月的6.7%有明顯下降。其中，3月社會消費品零售總額同比下降3.5%，環(huán)比下降1.93%，國內(nèi)需求內(nèi)生動能仍顯不足。出口方面，據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示：2022年1-3月份瓦楞紙累計出口數(shù)量約0.88萬噸，同比減少33.27%；1-3月份箱板紙累計出口數(shù)量約2.23萬噸，同比增加34.38%，箱板紙表現(xiàn)稍好于瓦楞紙，但從整個出口量來看，單純的出口對瓦楞及箱板紙需求貢獻度一般，占比尚不足0.5%，未來出口商品帶動包裝紙需求對瓦楞及箱板紙需求或有一定的帶動作用，但帶動作用亦有限，瓦楞及箱板紙供大于求的特征將愈加明顯。 最后，從成本面來看，卓創(chuàng)資訊預計5月廢黃板紙市場價格可能先下滑后上揚，主要是物流基本恢復，廢紙供應或先增加后減少，此外，廢紙需求表現(xiàn)或略微回升。5月廢黃板紙市場價均價環(huán)比可能窄幅上行。由此可見，廢紙價格上行，或對瓦楞及箱板紙市場價格提供一定的成本支撐，但受制于下游紙板廠需求增長預期偏弱，瓦楞箱板紙市場價格漲幅受限。 綜上所述，短期瓦楞及箱板紙市場以落實漲幅為主，規(guī)模紙廠暫挺價，若下游需求跟進情況不佳，紙價仍面臨回調(diào)壓力，但上下空間有限。
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