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　　國廢價格下跌，打包站回收價格跌幅有限；漿市震蕩整理，現(xiàn)貨市場需求偏弱；包裝紙價格重心下移，文化紙交投平平但挺價意愿較強(qiáng)。

　　維持輕工“增持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善，廢紙原料供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙增量賽道持續(xù)開拓。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國際。

　　海外闊葉漿新產(chǎn)能投放供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，木漿系成品紙進(jìn)口量增加，國內(nèi)下游需求支撐欠佳，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計繼續(xù)保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。

　　國廢市場價格整體下降，打包站回收價格跌幅有限。瓦楞紙市場交投疲軟，整體承壓下行；箱板紙跌多漲少。白板紙市場價格局部補(bǔ)跌，白卡紙市場重心繼續(xù)小幅下移。國廢黃板紙市場價周均價為2336/噸，環(huán)比下降0.21%。瓦楞紙120g市場周均價3573/噸，較上期均價下調(diào)15/噸，環(huán)比跌幅0.42%，與上周相比跌幅收窄0.60個百分點，同比跌幅6.39%；箱板紙市場周均價4809/噸，環(huán)比跌幅0.15%，與上周相比跌幅收窄0.04個百分點，同比漲幅1.35%。白板紙出廠含稅周均價4270/噸，較上周下降0.47%，跌幅收窄0.05個百分點；白卡紙市場含稅均價6148/噸，較上周下滑0.42%，跌幅收窄0.13個百分點。

　　進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場需求偏弱運行，漿市震蕩整理。銅版紙市場整理為主，雙膠紙市場重心局部上探。進(jìn)口針葉漿周均價7157/噸，較上周下跌0.59%；進(jìn)口闊葉漿周均價6632/噸，較上周上漲0.09%。

　　銅版紙市場均價為5530/噸，環(huán)比持平，趨勢由漲轉(zhuǎn)穩(wěn)；雙膠紙市場均價為6265/噸，環(huán)比上漲0.52%，漲幅較上周收窄1.23個百分點。生活用紙均價7347.50/噸，環(huán)比下行約15.00/噸，跌幅約0.20%，跌幅較上周收窄0.02個百分點。