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　　8月出口增速降幅收窄，邊際改善略超預(yù)期。23年1-8月中國累計出口金額為22232.39億美元，同比下降5.6%，除3、4月外各月出口金額均同比降低。23年8月中國對外出口金額為2,847.91億美元，同比增速為-8.80%，同比降幅較7月收窄5.5個百分點。8月出口回暖一方面源于去年高基數(shù)效應(yīng)的減弱，另一方面也源于外需訂單的復(fù)蘇。

　　對美國、東盟、拉美出口增速邊際明顯修復(fù)。23年8月中國出口前三大貿(mào)易伙伴為美國、東盟、歐盟，出口金額分別為450.32、427.88、412.94億美元，占比分別為15.81%/15.02%/14.50%。從增速來看，23年8月對美出口增速為-9.53%，降幅收窄13.59pct，呈現(xiàn)明顯改善的趨勢；對歐盟出口增速為-19.58%，環(huán)比上升1.04%，整體上延續(xù)5月以來的負增長，改善并不明顯。對日本連續(xù)四個月出口增速下滑，8月出口降幅同比增速為-20.13%，依舊承壓。8月對俄羅斯出口同比增速為16.32%，4月以來同比增幅持續(xù)下行。

　　美國去庫存進展順利，家居建材零售庫存增速均處于歷史低位，補庫需求拉動有望對美出口明顯修復(fù)。美國零售商、批發(fā)商和制造商整體庫存規(guī)模增速趨緩，庫銷比基本回歸疫情前水平，去庫存進展較為順利。美國7月零售環(huán)節(jié)整體庫存同比增長4.34%，漲幅比6月減少0.78個百分點。從具體行業(yè)來看，7月各行業(yè)零售端整體庫存同比均邊際持續(xù)改善。家具家居家電店零售環(huán)節(jié)庫存連續(xù)五個月同比下行，家具家居家電店和建材園林店庫存同比分別處于近10年來的6.5%和0%分位。隨著海外去庫順利進行，節(jié)日消費旺季到來，補庫需求或?qū)⒗瓌映隹趶?fù)蘇。

　　輕工產(chǎn)品8月出口增速均有所回暖，床墊、保溫瓶、人造草坪等品類快速復(fù)蘇。8月輕工紡服產(chǎn)品出口增速明顯修復(fù)，地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)家用電器、家具及其零件、燈具照明裝置及其零件8月同比增速分別為12.80%、-4.00%、-5.20%，同比增速較7月分別變動15.4pct、9.0pct、3.4pct。從出口鏈各細分賽道來看，2023年8月，彈簧床墊、海綿橡膠或泡沫塑料制褥墊、保溫瓶、其他化學(xué)纖維制簇絨人造草皮分別同比增長26.13%/20.79%/25.05%/19.64%，伴隨外需修復(fù)，出口增速較快；而庭院用傘、電子煙出口增速則持續(xù)承壓。大部分細分賽道8月出口增速均邊際改善，2023年8月保溫瓶、帶軟墊的木框架坐具、PVC地板出口金額增速環(huán)比提升27.26pct、22.97pct、21.29pct。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預(yù)期風(fēng)險；新冠疫情影響；企業(yè)經(jīng)營狀況低于預(yù)期風(fēng)險；原料價格上升風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；競爭格局加劇。