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本周紙價(jià)止跌:國(guó)內(nèi)外紙價(jià)均維穩(wěn)為主,國(guó)內(nèi)白卡紙和國(guó)際涂布紙出現(xiàn)小幅上漲。本周原材料價(jià)格走勢(shì)下行:漿價(jià)內(nèi)外持續(xù)下跌,廢紙節(jié)后跌幅明顯。價(jià)格走勢(shì)反映下游需求未見明顯好轉(zhuǎn)。
8月份國(guó)內(nèi)紙和紙漿產(chǎn)量小幅回升,9月紙漿進(jìn)口量繼8月大幅上升后小幅上升,旺季效應(yīng)漸露端倪;紙凈出口量8月份出現(xiàn)回落,全球木漿庫(kù)存期繼續(xù)提高,顯示行業(yè)整體需求依舊低迷,預(yù)計(jì)這種狀況短期內(nèi)仍難以改善。
旺季不旺,紙價(jià)仍存在下跌空間:近期我們草根調(diào)研了造紙企業(yè)市場(chǎng)銷售情況,調(diào)研情況可能比我們預(yù)期更為悲觀。主要表現(xiàn)在旺季不旺,紙價(jià)仍存在下行壓力,銷量萎靡,庫(kù)存難有效降低,回款壓力加大,紙廠現(xiàn)金流進(jìn)一步趨緊。后期來(lái)看,隨著新增產(chǎn)能進(jìn)一步釋放,預(yù)計(jì)紙價(jià)仍存在一定下跌空間。但由于行業(yè)整體已處于虧損邊緣,因此預(yù)計(jì)下跌空間有限。
成本優(yōu)勢(shì)較為明顯和紙種景氣相對(duì)較好的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng):由于當(dāng)前行業(yè)需求不振,紙價(jià),而原材料價(jià)格仍高位運(yùn)行,致使收入利潤(rùn)存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn),因此具有較高景氣紙種和上游資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、原材料價(jià)格上漲;2、新產(chǎn)能密集投放。
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