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一、造紙行業(yè)上市公司頻繁重組
目前為止，造紙行業(yè)共有17家上市公司，近幾年其中已有7家進(jìn)行了不同程度、不同方式的資產(chǎn)重組，占總數(shù)的41%，其中華亞包裝、紅星宣紙、大理造紙3家通過(guò)資產(chǎn)重組，完全改變了主營(yíng)業(yè)務(wù)方向，公司名稱(chēng)也相應(yīng)地作了變更；佳紙股份、長(zhǎng)江包裝的重組仍在進(jìn)行中；而青山紙業(yè)與山東晨鳴是主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)重組，以擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模或向其他行業(yè)滲透進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)。
二、紙業(yè)上市公司資產(chǎn)重組情況
金融街：原華亞包裝，重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)股份有限公司是經(jīng)中國(guó)包裝總公司批準(zhǔn)，以華西包裝集團(tuán)公司為唯一發(fā)起人，在對(duì)其下屬全資國(guó)有企業(yè)重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司進(jìn)行整體改組基礎(chǔ)上設(shè)立的股份有限公司。華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司的前身是紅旗紙箱總廠，1994年10月為建立現(xiàn)代企業(yè)制度并實(shí)現(xiàn)向股份制企業(yè)過(guò)渡，改組為重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司。1996年4月，經(jīng)國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局批準(zhǔn)，將重慶華亞現(xiàn)代紙業(yè)有限責(zé)任公司截止1995年9月30日經(jīng)評(píng)估并確認(rèn)的凈資產(chǎn)4869.15萬(wàn)元，折為國(guó)有法人股4869.15萬(wàn)元，同時(shí)向社會(huì)公眾募集3000萬(wàn)股。華亞紙業(yè)主營(yíng)紙箱和紙板，1996年上市后經(jīng)濟(jì)效益一直不好，經(jīng)營(yíng)比較困難。
1999年12月，北京金融街建設(shè)集團(tuán)公司通過(guò)受讓華西包裝集團(tuán)公司持有的華亞紙業(yè)4869.15萬(wàn)股國(guó)有法人股（占總股本的61.88％）,成為第一大股東。其后，經(jīng)過(guò)整體資產(chǎn)置換，將公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)租賃與管理。
海螺型材：原紅星宣紙，紅星宣紙的主營(yíng)業(yè)務(wù)為宣紙生產(chǎn)與銷(xiāo)售,由于宣紙生產(chǎn)采用手工制作,人員負(fù)擔(dān)較重,另外,由于宣紙生產(chǎn)的行業(yè)特殊性的制約,市場(chǎng)空間有限,致使本公司因缺少合適的投資項(xiàng)目而無(wú)法產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益。紅星宣紙1996年、1997年和1998年,年凈資產(chǎn)收益率分別為9％、7％、6.28％,呈逐年下降趨勢(shì),因此進(jìn)行資產(chǎn)重組勢(shì)在必行。2000年3月安徽海螺建材股份有限公司受讓紅星宣紙國(guó)有法人股3825萬(wàn)股,占安徽紅星宣紙股份有限公司總股本的51％，成為紅星宣紙的第一大股東。此后，紅星宣紙收購(gòu)了蕪湖海螺塑料型材有限責(zé)任公司股權(quán)，同時(shí)向安徽宣紙集團(tuán)公司出讓宣紙廠全部資產(chǎn)，完成了資產(chǎn)置換，變更了主業(yè)。海螺型材自1995年投產(chǎn)以來(lái),產(chǎn)品一直供不應(yīng)求,為此海螺型材分別在1997年、1998年、1999年先后三次擴(kuò)建,產(chǎn)能分別由建廠的5000噸提高到1.2萬(wàn)噸、3萬(wàn)噸和10萬(wàn)噸,目前海螺型材共有72條擠出生產(chǎn)線。海螺型材目前是我國(guó)最大的化學(xué)建材生產(chǎn)廠家之一。
海螺型材主要產(chǎn)品為50系列、60系列、77系列、85系列、88系列、95系列塑料門(mén)窗異型材,引進(jìn)的160多套模具可生產(chǎn)各種高級(jí)異型材和雙色共擠型材。同時(shí),公司還推出裝飾條、窗臺(tái)板和擋雨板型材,特別是四期工程率先推出的百葉窗,采用頁(yè)片可旋轉(zhuǎn)設(shè)計(jì),實(shí)現(xiàn)通風(fēng)、密封多功能,外形美觀,填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白;85系列上下提拉窗可帶紗設(shè)計(jì),吸取了美式窗的精華,出材率可達(dá)139M2/噸。合理的斷面設(shè)計(jì),充分代表著中國(guó)塑料門(mén)窗的發(fā)展趨勢(shì),也是歐式塑料門(mén)窗在中國(guó)的典型代表,在行業(yè)中被廣泛稱(chēng)之為“海螺系列”。
海螺型材具有隔熱、隔音、耐腐蝕、抗老化等優(yōu)點(diǎn),產(chǎn)品品種多樣、外形美觀,表面光潔,質(zhì)感細(xì)膩，具有不易燃、能自熄、不變形等特點(diǎn),可制作各種規(guī)格推拉、平開(kāi)上懸、各種異型窗、門(mén)和室內(nèi)隔斷等高級(jí)塑料門(mén)窗系列,成為目前建筑裝飾的首選材料。在我國(guó)國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。
佳紙股份：佳紙股份2000年中期首次出現(xiàn)虧損，公司在2000年中期報(bào)告中對(duì)影響公司經(jīng)營(yíng)情況的因素總結(jié)為兩點(diǎn)：一是目前國(guó)內(nèi)建材水泥包裝大量采用復(fù)合袋、塑料編織袋等替代品,以及國(guó)家放寬對(duì)復(fù)合袋、塑料編織袋內(nèi)襯紙的要求,使公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了較大變化；二是,近年來(lái)國(guó)家制定封山育林政策,限制采伐木材,尤其造紙材下山量銳減,原料供應(yīng)緊張,原木價(jià)格開(kāi)始上漲,使產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加。佳紙股份的資產(chǎn)重組實(shí)際上剛剛拉開(kāi)序幕，2000年8月公司刊登公告，原第一大股東佳紙集團(tuán)公司已同成都科邦電信（集團(tuán)）股份有限公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓佳紙股份的國(guó)有法人股6800.7萬(wàn)股，占股本總額29.9％，轉(zhuǎn)讓后佳紙的第一大股東將易主。至于今后的動(dòng)向，仍值得關(guān)注。
長(zhǎng)江包裝：長(zhǎng)江包裝于1998年在上海證券交易所上市，屬于遺留問(wèn)題股。公司前身是四川省長(zhǎng)江造紙廠，1988年開(kāi)始進(jìn)行股份制改造，發(fā)行1450萬(wàn)股普通股，1988年4月上市。由于內(nèi)外兩方面的因素影響，公司上市一年后即告虧損，并且凈資產(chǎn)嚴(yán)重低于面值，是造紙行業(yè)上市公司中唯一一個(gè)受到特別處理的股票。四川省國(guó)投公司于2000年10月9日分別與四川泰港實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司西藏天科實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司簽訂協(xié)議，將所持長(zhǎng)江包裝國(guó)家股1645.88萬(wàn)股，占長(zhǎng)江包裝總股本的27.11%，轉(zhuǎn)讓給泰港實(shí)業(yè)；將所持長(zhǎng)江包裝國(guó)家股1517.79萬(wàn)股，占長(zhǎng)江包裝總股本的25%，轉(zhuǎn)讓給西藏天科。其后，長(zhǎng)江包裝以應(yīng)收款與西藏天科所持有的西藏華圣97.86％之股權(quán)進(jìn)行等值置換，置換后，長(zhǎng)江包裝的資產(chǎn)質(zhì)量得以提高，經(jīng)營(yíng)范圍也增加了土木建筑工程等方面。另外，長(zhǎng)江包裝控股的長(zhǎng)泰公司還托管經(jīng)營(yíng)四川泰港實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司所屬?gòu)V漢帕堤婭餐飲娛樂(lè)有限公司訟鍆泄芫磕昕晌敬?600多萬(wàn)元的收入。
保稅科技：原大理造紙，第一大股東云南大理造紙廠于1999年5月2日與江蘇省張家港保稅區(qū)稅實(shí)業(yè)有限公司簽定了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)，將其持有的部分國(guó)有股1718萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給江蘇省張家港保稅區(qū)保稅實(shí)業(yè)有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格每股人民幣2.63元，轉(zhuǎn)讓總金額為人民幣4518.31萬(wàn)元。此轉(zhuǎn)讓完成后，江蘇省張家港保稅區(qū)保稅實(shí)業(yè)有限公司成為大理造紙的第一大股東。張家港保稅區(qū)入主后，大理造紙分兩次收購(gòu)了張家港保稅區(qū)外商投資服務(wù)有限公司的股權(quán)，目前已持有91.2％的股份。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)增加為生物高新技術(shù)應(yīng)用、開(kāi)發(fā)；高新技術(shù)及電子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用開(kāi)發(fā)；機(jī)制紙及紙板系列產(chǎn)品制造、銷(xiāo)售，公司名稱(chēng)也變更為“云南新概念保稅科技股份有限公司”。
通過(guò)分析上述上市公司的資產(chǎn)重組，我們可以發(fā)現(xiàn)它們是被動(dòng)的重組，或因?yàn)榻?jīng)營(yíng)陷入困境，出現(xiàn)虧損，不得不通過(guò)重組尋找出路；或因?yàn)榈谝淮蠊蓶|變更，新的大股東帶來(lái)了新的資產(chǎn)或項(xiàng)目。除此之外，在造紙行業(yè)上市公司中，還有主動(dòng)進(jìn)行資產(chǎn)重組，向其他行業(yè)滲透或擴(kuò)大規(guī)模。
青山紙業(yè)：青山紙業(yè)是生產(chǎn)包裝紙的大型造紙企業(yè)，由于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，行業(yè)發(fā)展前景不容樂(lè)觀，青山紙業(yè)近幾年以造紙業(yè)為紐帶，積極向上下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍。1999年青山紙業(yè)利用配股募集資金，分別與將樂(lè)縣常青林業(yè)建設(shè)投資有限公司和泰寧縣林業(yè)建設(shè)投資公司合資興辦股份林場(chǎng)，通過(guò)投建該項(xiàng)目，將之辦成造紙企業(yè)的第一車(chē)間，實(shí)現(xiàn)林紙一體化。既可以緩解公司造紙用材供應(yīng)的不足；又可以減少木材流通中的許多中間環(huán)節(jié)，降低造紙成本；還可以通過(guò)加大投入、依靠科技來(lái)加速森林資源的培育，提高林業(yè)的總體效益。公司控股的福建省泰寧青杉林場(chǎng)有限責(zé)任公司2000年7月在泰寧縣掛牌營(yíng)運(yùn)，福建省漳平青菁林場(chǎng)有限責(zé)任公司也將于近期正式投入運(yùn)營(yíng)，這些營(yíng)林項(xiàng)目將給公司帶來(lái)較好的經(jīng)濟(jì)效益,也為青山紙業(yè)最終建成160萬(wàn)畝的原料林基地邁出重要的一步。
在進(jìn)行林紙一體化經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，青山紙業(yè)還向下游產(chǎn)業(yè)即精細(xì)化工產(chǎn)業(yè)邁出了步伐。投資控股了福建青山漳州香料有限公司，該公司經(jīng)重組后已逐步走上健康發(fā)展的軌道,2000年上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)900多萬(wàn)元。
晨鳴紙業(yè)：從1995年開(kāi)始，公司以自身發(fā)展形成的優(yōu)勢(shì)為基礎(chǔ)，抓住國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略性重組的機(jī)遇，適時(shí)運(yùn)用“內(nèi)抓滾動(dòng)式發(fā)展，外抓低成本擴(kuò)張”的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了大膽探索并取得了較大突破。其資本運(yùn)營(yíng)動(dòng)作主要有：1996年6月，公司首承租齊河紙板廠，盤(pán)活了3.4億元的國(guó)有資產(chǎn)，而且在承租當(dāng)年僅有5個(gè)月時(shí)間即實(shí)現(xiàn)利稅515.7萬(wàn)元；1997年10月，公司出資7143.63萬(wàn)元控股山東晨鳴熱電股份有限公司51％的股份，保證了公司用電和用汽的來(lái)源；1997年12月，公司與武漢漢陽(yáng)造紙廠合作，投資2.08億元控股了武漢晨鳴漢陽(yáng)紙業(yè)股份有限公司50.93％的股份，寫(xiě)就了迄今為止中國(guó)造紙業(yè)最大的資產(chǎn)重組舉措，1998年、1999年又分別控股經(jīng)營(yíng)了襄樊晨鳴銅版紙有限責(zé)任公司、海拉爾晨鳴紙業(yè)有限公司等。
三、資產(chǎn)重組對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響
資產(chǎn)重組使上市公司的業(yè)績(jī)得到改善。海螺型材2000年中期每股收益達(dá)到0.59元，成為一個(gè)名符其實(shí)的績(jī)優(yōu)公司；保稅科技在重組后業(yè)績(jī)也有明顯的改善，中期每股收益0.20元；同時(shí)主動(dòng)進(jìn)行重組的晨鳴紙業(yè)和青山紙業(yè)也見(jiàn)到很好的效果，晨鳴紙業(yè)一直是造紙行業(yè)中的佼佼者，通過(guò)資產(chǎn)重組低成本擴(kuò)張規(guī)模，不但沒(méi)有使業(yè)績(jī)下降，反而還有上升；青山紙業(yè)幾年來(lái)股本不斷擴(kuò)大，仍保持良好的業(yè)績(jī)。
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