根據(jù)深交所公告：2007年6月7日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會審核美利紙業(yè)非公開發(fā)行股票的申請，公司非公開發(fā)行股票的申請未獲得通過。
我們認為公司此次增發(fā)未通過對公司的影響不大。主要是基于：公司此次增發(fā)資金是用于公司的林紙一體化項目，目前這些項目公司已經(jīng)通過債務融資基本建成，雖然此次股權融資不能實施，但是并不會延長公司在建項目的進展。
我們維持公司2007－2009年1606百萬元、2401百萬元、2777百萬元主營業(yè)務收入的預測，由于此次定向增發(fā)未能實行，公司2007－2009年財務費用比如果增發(fā)完成的情況下分別高出5百萬、9百萬和8百萬，我們預測公司的每股收益分別為0.457元、1.124元、1.642元。
公司是較早實現(xiàn)林紙一體化的公司，我們認為應獲得比原料控制力弱的公司較高的估值�？紤]到公司資產負債率較高，原先預期增發(fā)降低公司資產負債率水平，有利于公司未來的經(jīng)營活動，此次增發(fā)的失敗對于改善公司負債結構不利，對公司未來的經(jīng)營或許會造成一定的障礙。綜合考慮我們給予公司2008年20－22倍的動態(tài)PE，公司目標價為22.48－24.73元，維持買入建議。
