景興紙業(yè)近期提交了2011年年報，其業(yè)績顯示，公司2011年凈利潤同比僅增長了1.14%，每股收益0.27元。
不過，業(yè)績增長遲緩并不妨礙景興紙業(yè)慷慨送轉(zhuǎn)，公司在年報中大手筆推出了每10股轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案。
這份遠遠超出市場預(yù)期的分配方案，直接刺激了景興紙業(yè)股價。在披露年報后的首個交易日，該股直接報收漲停;昨天繼續(xù)逆勢大漲6.33%，股價兩天上漲了17%。
資料顯示，景興紙業(yè)有1.55億股增發(fā)股，即將于今年7月解禁。其業(yè)績平平卻也超高送轉(zhuǎn)之舉，被指“醉翁之意不在酒”。
業(yè)績微增長分配大手筆
景興紙業(yè)上周六公告了2011年業(yè)績。
年報顯示，2011年實現(xiàn)營業(yè)總收入34.5億元，同比增長31.27%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.25億元，同比僅微增1.14%，每股收益0.27元。
年報稱，2011年第四季度公司經(jīng)營情況尤其不佳，當季凈利潤僅為約100萬元。
但出乎市場意料的是，即使業(yè)績?nèi)绱耍芭d紙業(yè)仍推出了每10股轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)方案。
年報同時顯示，公司全資子公司上海景興實業(yè)持有浙江莎普愛思20%股權(quán)。而莎普愛思招股說明書已在2月8日進行預(yù)披露，目前處于等待證監(jiān)會發(fā)審委審核階段。
上述年報披露之后，景興紙業(yè)股價本周逆勢崛起，昨天報收7.73元。
1.55億元增發(fā)股將解禁
業(yè)內(nèi)點評顯示，景興紙業(yè)作為國內(nèi)大型包裝紙板生產(chǎn)企業(yè)之一，受行業(yè)產(chǎn)能過剩、材料成本上升等影響，2011年業(yè)績增長乏力。
而此時推出10送10的高送轉(zhuǎn)方案，以其0.27元的業(yè)績，顯然很難支撐股本如此大幅擴張。
資料顯示，去年7月4日，景興紙業(yè)不公開定向增發(fā)股票1.55億股，增發(fā)價為6.13元，9家機參與了景興紙業(yè)定向增發(fā)。
增發(fā)當日，景興紙業(yè)收盤價為7.52元，較之增發(fā)價格溢價兩成。不過，由于大盤走勢不佳，去年年底景興紙業(yè)一度下滑至4.85元，增發(fā)各方俱被深套。
隨著今年大盤反彈，景興紙業(yè)股價也回到6元上方。在此關(guān)鍵時刻，景興紙業(yè)推出10送10分配方案，股價隨之大幅走高，增發(fā)機構(gòu)在解禁前夕終于迎來賬面“扭虧”。
低增長高送轉(zhuǎn)暗藏貓膩?
景興紙業(yè)的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，遭到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。
多家券商分析，景興紙業(yè)股價的暴漲，與基本面基本無關(guān);而其在業(yè)績低增長前提下的高送轉(zhuǎn)，被疑為增發(fā)股拋售提供條件。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，景興紙業(yè)在重演TCL集團的故事。
2010年，TCL集團每股收益只有5分錢，卻十分大方地推出了10送10的優(yōu)惠分配方案。通過大比例送轉(zhuǎn)，總股本一下子從42億股猛增至84億股，每股凈資產(chǎn)直逼1元面值。
得益于大比例送轉(zhuǎn)方案的推出，TCL股價從3.5元附近一口氣推高至6.86元，直到增發(fā)股解禁的首日(2011年8月3日)，TCL股價仍收在2.65元。
按復(fù)權(quán)計算，其實際價格為5.3元，遠高于一年前TCL的增發(fā)價格3.46元，13億增發(fā)股一年的收益率高達53%。
由此，當TCL集團13億股增發(fā)股減持完畢后，TCL集團也在去年年底光榮地成為了第一只淪為1元股的A股。
董登新認為，業(yè)績不佳情況下的大比例送轉(zhuǎn)，很難擺脫“配合被套籌碼拋售”的嫌疑;市場內(nèi)幕交易與操縱手法很多，但有一些是不見血的、不動聲色的。
這種將增發(fā)當做重新分配財富短炒游戲的上市公司，更應(yīng)該引起投資者警惕。
