產(chǎn)能嚴重過剩,負債率高達79%,關聯(lián)擔保竟然違規(guī)透支數(shù)十億,行業(yè)轉暖遙遙無期。隨著一條條無形的繩索越勒越緊,博匯紙業(yè)這個造紙業(yè)前二十強、年產(chǎn)值高達57億的“紙業(yè)大象”還能熬過這一輪堪比小冰河季的凌冬嗎?
12月11日,中國紙業(yè)前二十強企業(yè)博匯紙業(yè)發(fā)布公告稱,因涉嫌存在信息披露違法違規(guī)行為,目前公司正在被中國證監(jiān)會立案調查,若存在欺詐發(fā)行或重大信息披露違法行為,公司股票可能被交易所強行退市。
博匯紙業(yè)問題究竟有多嚴重,看看下面的報導就可窺一斑:
關聯(lián)非關聯(lián)企業(yè)占據(jù)134億資金
對于博匯紙業(yè)4.3萬戶的股東來說,6月24日是特別的一天。如果不是因為姍姍來遲的2013年年報,博匯紙業(yè)數(shù)以萬計的中小股東可能永遠不會知道,上市公司竟有高達134億的巨額資金被控股股東關聯(lián)方幾乎無償占用一年。至今,博匯紙業(yè)仍有逾10億元的資金被占用,面臨無法按期收回的風險。與2012年相比,博匯紙業(yè)2013年應付票據(jù)增加18400%;籌資活動收到的現(xiàn)金額累計增加7768.99%;籌資活動支付的現(xiàn)金額增加4293.14%;一年內到期的非流動負債增加2932.48%……博匯紙業(yè)2013年年報或將創(chuàng)造A股史上的多項之最。
記者發(fā)現(xiàn),博匯紙業(yè)通過資產(chǎn)抵押、相互擔保等方式謀取的多筆銀行貸款,均被轉移至控股股東博匯集團關聯(lián)方賬上,甚至連12萬元也不放過。隨著可轉債兌付日期的臨近,134億巨款體外循環(huán)。
在博匯紙業(yè)6月24日發(fā)布的2013年年報中,包括山東天源熱電有限公司(下稱“山東天源”)、江蘇豐源熱電有限公司(下稱“江蘇豐源”)在內的7家關聯(lián)企業(yè),在2013年通過資金拆借方式非經(jīng)營性占用上市公司資金134億元。其中,僅山東天源一家占用資金額度就達到了112億元。而這一情況在博匯紙業(yè)歷年來的年度報告中均未曾披露。山東天源及江蘇豐源均為博匯集團旗下的子公司。博匯紙業(yè)2013年年報中清晰地顯示,各企業(yè)之間通過以籌資活動收付的名義完成資金拆借,尚未償還的占用資金計入其他應收款科目。據(jù)此,2013年博匯紙業(yè)收到與籌資活動有關的現(xiàn)金發(fā)生數(shù)為131.6億元,比2012年增加7768.99%。而在2013年年初,博匯紙業(yè)的貨幣資金余額僅為7.67億元,期末余額則為13.11億元。
很難想象,博匯紙業(yè)及其關聯(lián)企業(yè)要實現(xiàn)如此巨額的資金拆借,資金往來賬目是何等的復雜!爸饕巧綎|天源出于經(jīng)營性原因向博匯紙業(yè)借款,而且并不是全年占用這么多,100多億是累計的發(fā)生額,年底時已經(jīng)償還了大部分!辈﹨R紙業(yè)董秘楊國棟接受證券時報記者采訪時表示。事實上,山東天源112億元的占款被會計師事務所認定為非經(jīng)營性資金占款。
除博匯紙業(yè)控股股東及關聯(lián)方企業(yè)外,山東當?shù)夭簧倨髽I(yè)也參與到博匯紙業(yè)巨額的資金循環(huán)中。包括淄博寶生環(huán)保建材有限公司(下稱“寶生環(huán)!)、山東森海林業(yè)有限公司(下稱“森海林業(yè)”)等多家非關聯(lián)企業(yè)牽涉其中,均與博匯集團及其關聯(lián)公司之間存在與籌資活動有關的現(xiàn)金往來。然而,博匯紙業(yè)和山東上述當?shù)仄髽I(yè)并無業(yè)務往來,過往年度報告中也從未披露與博匯紙業(yè)存在現(xiàn)金往來。
“這幾家企業(yè)都是淄博本地企業(yè),比較值得信任,錢只是在他們賬上轉了一道,并沒有發(fā)生實際借款!睏顕鴹澅硎尽6鴮τ跒楹钨Y金占用情況沒有在半年報以及三季度報中公布的疑問,楊國棟則顯得含糊其辭。在2013年的半年報中,博匯紙業(yè)赫然表示,不存在被控股股東及其關聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金的情況。事實上,2013年博匯紙業(yè)通過籌資累計向山東天源支付78.03億元、向江蘇豐源支付5.5億元、向博匯集團支付8.98億元、向淄博華通物流支付10.27億元。2013年累計支出的與籌資活動有關的現(xiàn)金為118.83億元,較2012年增加4293.14%。
有知情人士告訴記者,博匯紙業(yè)2013年年報以及2014年一季度報遲到一個多月的原因,是因為博匯紙業(yè)一直拒絕向審計機構提供資金往來賬目和相關票據(jù)。而博匯紙業(yè)兩名獨董以敏感期不方便發(fā)表意見為由婉拒了記者的采訪。
目前,博匯紙業(yè)仍有逾10億元資金面臨無法按期收回的風險?毓晒蓶|及其關聯(lián)方占用上市公司資金狀況一直以來為證監(jiān)會明令禁止,此前修訂的《年報準則》也對大股東占款的信息披露提出了明確要求。然而,博匯紙業(yè)高達134億的巨額資金占用視相關監(jiān)管規(guī)定如兒戲,且還有多處隱瞞信披的事實。對于2013年年報,瑞華會計師事務所在出具的保留意見中表示,博匯紙業(yè)及子公司的部分貨幣資金收付及部分已簽發(fā)票據(jù),所涉及的相關業(yè)務未及時進行賬務處理。
119億擔保堰塞湖
博匯紙業(yè)位于距離淄博市區(qū)30多公里的馬橋鎮(zhèn)大成工業(yè)區(qū)內,紙廠前時有大型貨車進出。一淄博本地司機告訴記者,車上載的主要是白卡紙,運往天津、北京的比較多。紙廠內,工人們身著藍色工作服正在對復卷好的卷筒紙進行加工處理。平靜的畫面很難讓人聯(lián)想到這是一家正面臨嚴重資金問題的企業(yè)。在博匯紙業(yè)6月24日發(fā)布的2013年年報中,高達45.28億元的資產(chǎn)所有權或使用權受到限制,被用作抵押向銀行申請貸款。這些資產(chǎn)包括貨幣資金、票據(jù)、固定資產(chǎn)甚至是無形資產(chǎn)。
作為資金密集型行業(yè),造紙業(yè)公司普遍面臨高負債率、現(xiàn)金流不暢等諸多問題,其中博匯紙業(yè)的資金問題尤為嚴重。近年來,博匯紙業(yè)不斷通過資產(chǎn)抵押、與母公司相互擔保等方式獲取銀行貸款,試圖緩解資金緊張的問題。然而,累計119億的擔保令博匯紙業(yè)的現(xiàn)金流更趨緊張。在博匯。紙業(yè)129頁年報中,竟有15頁的數(shù)據(jù)用來揭示公司關聯(lián)方擔保的情況。在眾多的擔保中,少則十萬元、多則上億元的擔保屢屢發(fā)生。以2012年7月17日至2014年7月17日的擔保為例,該帳期發(fā)生的擔保最低金額僅有12.56萬元,為博匯集團給上市公司提供的擔保,博匯紙業(yè)資金鏈之緊張可見一斑。
2012年至2021年,博匯紙業(yè)背負多達280筆、總計119.37億元的巨額擔保。在上述擔保中,甚至還有數(shù)十億的擔保起始時間為2015年甚至是2018年之后,即未來將要發(fā)生的擔保。對于多筆關聯(lián)擔保起始時間為2015年甚至是2018年,一國有銀行內部人士向記者表示,其所屬銀行不會允許這樣的擔保出現(xiàn),都是即刻生效。而博匯紙業(yè)的貸款行之一、中信銀行淄博分行的一位內部人士也告訴記者,他們辦理的擔保業(yè)務。都是當期生效,不會出現(xiàn)起始日從2015年開始的情況!皳F鹗紩r間為未來的數(shù)年,或是為了進行循環(huán)擔保,一般只有在履約擔保中才會出現(xiàn),在實際操作中幾乎不太可能發(fā)生!蹦彻煞葜沏y行公司業(yè)務部負責貸款審批的人士告訴記者。“博匯紙業(yè)的資金狀況。不是一般緊張,特別是在江蘇項目上馬之后,債務規(guī)模擴得越來越大!鄙鲜鲈旒垬I(yè)公司高管告訴記者。
中債資信發(fā)布的一份報告表示,博匯紙業(yè)債務負擔難緩解。報告認為,目前,白卡紙行業(yè)產(chǎn)能擴張較快,行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾凸顯,白卡紙紙價下行,擠壓企業(yè)盈利水平。博匯紙業(yè)2013年新投產(chǎn)75萬噸涂布白卡紙,新增產(chǎn)能對公司的業(yè)務貢獻有限,而前期產(chǎn)能建設推高了公司債務負擔。預計短期內,在行業(yè)景氣度持續(xù)低迷的背景下,公司盈利能力趨弱,債務負擔居于高位。
隨著負債規(guī)模的不斷擴大,截至2013年底,博匯紙業(yè)全部負債上升至119.35億元,資產(chǎn)負債率78.77%,其中,流動負債99.13億,長期借款17.93億。截至2014年一季度,博匯紙業(yè)負債率達到78.23%,遠超行業(yè)平均水平。
微編認為,如今面對超高的負債率、極度夸張的關聯(lián)擔保、銀行無情地抽貸惜貸,更加上持續(xù)四年但絲毫未見轉暖的紙業(yè)寒冬,博匯紙業(yè)這個造紙業(yè)前二十強、年產(chǎn)值高達57億的“紙業(yè)大象”要想安然渡過這一關,除非同時滿足兩個條件:
1、紙包裝業(yè)再現(xiàn)一輪2009年的牛市行情,新增的市場需求吸納近四年凈增的2000多萬噸的過剩產(chǎn)能。包裝紙價格大幅上揚,造紙業(yè)凈利提升到15%以上。
2、銀行對其實施無錨貸款,不需任何抵押和擔保,確保資金鏈不斷裂。
然而,從當前國內的包裝行業(yè)及中國金融現(xiàn)狀來看,以上兩點僅存在理論上的可能。
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