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云包裝和云印刷是印刷包裝行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的方向,我們認(rèn)為云包裝平臺(tái)將顛覆行業(yè)生態(tài)圈,有助于龍頭企業(yè)進(jìn)行行業(yè)整合,實(shí)現(xiàn)行業(yè)的更有效配置,流量、服務(wù)、管理能力優(yōu)秀者將勝出。云印刷在國(guó)外已有成功先例,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間在三百億以上,快速實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�、極致的客戶(hù)體驗(yàn)和強(qiáng)大的資本支持是云印刷企業(yè)成功的關(guān)鍵,我們看好參股成熟云印刷公司、有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
機(jī)遇與困難并存,紙包裝整合趨勢(shì)難擋。估算2014年我國(guó)瓦楞紙包裝產(chǎn)值3,863億元,前十大企業(yè)市占率不到10%,相比國(guó)外明顯偏低(美國(guó)CR5>70%,澳洲CR2>90%,臺(tái)灣CR3>50%)。紙包裝符合環(huán)保和循環(huán)經(jīng)濟(jì)、可塑性高、受益 消費(fèi) 升級(jí),設(shè)計(jì)和服務(wù)附加值將逐漸提高,這些給行業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。而短期需求下行、運(yùn)輸半徑短導(dǎo)致對(duì)管理能力要求高、向上游延伸難和人工成本上行為孕育大企業(yè)創(chuàng)造了環(huán)境。
我們認(rèn)為龍頭企業(yè)將通過(guò)產(chǎn)業(yè)延伸、收購(gòu)兼并等提高市占率,而互聯(lián)網(wǎng)也將助力它們進(jìn)行行業(yè)整合。
云包裝平臺(tái)將顛覆行業(yè)生態(tài)圈,流量、服務(wù)、管理能力優(yōu)秀者勝出。
紙包裝存在產(chǎn)能過(guò)剩、大企業(yè)無(wú)法覆蓋中小客戶(hù)需求、受制于運(yùn)輸半徑擴(kuò)張難度大、行業(yè)整體設(shè)計(jì)服務(wù)能力弱的痛點(diǎn)�；ヂ�(lián)網(wǎng)能夠整 合 中小客戶(hù)需求,解決開(kāi)版門(mén)檻,消化過(guò)剩產(chǎn)能,并共享設(shè)計(jì)能力,行業(yè)存在被互聯(lián)網(wǎng)改造的空間。我們認(rèn)為自營(yíng)型平臺(tái)盈利點(diǎn)更多,并且能夠?qū)⑸a(chǎn)與銷(xiāo)售、設(shè)計(jì)、服務(wù)分離,兼顧各方利益,實(shí)現(xiàn)行業(yè)的更有效配置,是更可靠的云包裝模式,而該平臺(tái)也將成為行業(yè)新生態(tài)圈的核心。搭建該平臺(tái)的壁壘在于流量要求高(運(yùn)輸半徑限制分拆了跨度較大的區(qū)域的訂單)以及設(shè)計(jì)、服務(wù)和管理能力。看好進(jìn)軍云包裝的美盈森 、 合興包裝。
云印刷縮短產(chǎn)業(yè)鏈,改造 商業(yè) 印刷市場(chǎng),看好模式成熟、資本充足的參與者。受新媒體和經(jīng)濟(jì)下滑沖擊,傳統(tǒng)印刷行業(yè)增速下滑,2015年1季度規(guī)模以上公司利潤(rùn)總額負(fù)增長(zhǎng),企業(yè)紛紛尋求轉(zhuǎn)型。立足于中小微商業(yè)客戶(hù),云印刷的優(yōu)勢(shì)在于通過(guò) 合 版印刷模式降低成本,并能夠縮短流通環(huán)節(jié)。國(guó)外已有Vistaprit等成功模板,估算國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間數(shù)百億級(jí)別。云印刷企業(yè)成功關(guān)鍵在于規(guī)模迅速擴(kuò)大以降低成本、極致的客戶(hù)體驗(yàn)以及資本支持,因此我們看好有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和有成熟產(chǎn)品線(xiàn)的企業(yè),如參股成熟境外云印刷公司的企業(yè),如 東風(fēng)股份 、 美盈森 。
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