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　　10月9日，包裝紙龍頭企業(yè)山鷹紙業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2018年1-9月歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)23.00億，同比增長(zhǎng)61.00%。從業(yè)績(jī)來(lái)看，前三季度凈利潤(rùn)23億元，已經(jīng)超過(guò)了山鷹紙業(yè)2017年全年的凈利潤(rùn)（20.15億元）。

　　但是，經(jīng)過(guò)紙業(yè)內(nèi)參縱向同比的比較發(fā)現(xiàn)，從2018年三季度開(kāi)始，山鷹紙業(yè)的盈利能力正在從高點(diǎn)開(kāi)始滑落。小編比較了山鷹紙業(yè)在2016-2018年三年里單季度凈利潤(rùn)的情況，發(fā)現(xiàn)：從2016年一季度開(kāi)始，單季度凈利潤(rùn)同比都是在增長(zhǎng)的，尤其是到了2018年，在合并了北歐紙業(yè)和聯(lián)盛紙業(yè)后，山鷹紙業(yè)的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)，2018年二季度的凈利潤(rùn)更是達(dá)到了2位數(shù)——11億元。

　　但是從2018年三季度的數(shù)據(jù)來(lái)看，單季度的凈利潤(rùn)不但比二季度下降近50%，而且同比2017年三季度的凈利潤(rùn)（6.05億），也出現(xiàn)了約2%的下滑，這是過(guò)去三年中，山鷹紙業(yè)第一次發(fā)生單季度凈利潤(rùn)同比下滑的情況。

　　二季度還處在盈利的最高峰，三季度突然就掉頭向下，特別是在吸收了國(guó)內(nèi)外兩家新企業(yè)之后，盈利還比去年同期沒(méi)有收購(gòu)新企業(yè)的時(shí)候少，說(shuō)明了山鷹紙業(yè)的盈利能力在下降。因?yàn)闃I(yè)績(jī)預(yù)告并沒(méi)有說(shuō)明三季度的營(yíng)收數(shù)據(jù)，我們還無(wú)法得知，三季度的營(yíng)收是否有變化。在今年的7-9月份，全國(guó)包裝紙行業(yè)經(jīng)歷了一段大范圍、長(zhǎng)時(shí)間的停機(jī)，肯定會(huì)影響到企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。是停機(jī)造成產(chǎn)量的下降帶來(lái)營(yíng)收的下滑還是產(chǎn)品價(jià)格下降帶來(lái)利潤(rùn)率的降低，只有等到三季度報(bào)告出來(lái)后，我們才能知曉。

　　像山鷹紙業(yè)這樣在上游既有原料優(yōu)勢(shì)，在下游又有需求配套的企業(yè)，都出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)乏力，那么市場(chǎng)上更多的中小企業(yè)在三季度的日子肯定是更加難過(guò)，也驗(yàn)證了多數(shù)人對(duì)行業(yè)的看法：受原料和需求的影響，包裝紙行業(yè)的效益增長(zhǎng)在短期內(nèi)已經(jīng)見(jiàn)頂，而且這一變化的速度也超過(guò)了普遍的預(yù)期。

　　四季度已經(jīng)開(kāi)始，中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響也已經(jīng)從9月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)里逐漸顯現(xiàn)，包裝紙行業(yè)盈利水平已經(jīng)不能再渴求持續(xù)上升，能保證現(xiàn)有的利潤(rùn)率、利潤(rùn)額不下滑也是難上加難。在美劇《權(quán)力的游戲》中，斯塔克家族有一句族語(yǔ)：“Winter is Coming！”凜冬將至！預(yù)示著危險(xiǎn)正在到來(lái)！