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近期，造紙板塊企業(yè)呈現(xiàn)出集體走強的態(tài)勢，僅今日，板塊內(nèi)34只股票，有19只實現(xiàn)了上漲，美利云、五洲特紙、華旺科技等均漲幅較大。 與此同時，部分造紙股也獲得市場大單資金的青睞。12月13日，板塊內(nèi)有10只個股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，合計凈流入額為6505.35萬元，其中，晨鳴紙業(yè)和冠豪高新分別獲得買入額1000.72萬元和668.37萬元。 對于當前造紙板塊的后市表現(xiàn)，巨澤投資董事長馬澄表示看好，在他眼中造紙企業(yè)業(yè)績在當前及未來一段時間會觸底反彈，重要的投資機會已經(jīng)到來。原因主要有以下兩點：一是當前我國防疫政策不斷優(yōu)化，會帶來造紙行業(yè)需求的回升；二是當前美聯(lián)儲加息進入尾聲，美元加息邊際空間有限，美元指數(shù)回落，人民幣近期升值，這使得進口紙漿成本降低，利好增厚企業(yè)業(yè)績。 前期受疫情、地緣政治及供應鏈事件等多重因素沖擊，全球紙漿供應緊張，帶動漿價大幅上漲。我國紙漿進口依存度處于較高水平，進口紙漿價格的高位震蕩對我國紙企造成的壓力一直比較大，但行業(yè)拐點或?qū)⒊霈F(xiàn)。 供給端不斷傳來利好消息，市場對漿價進一步下行預期漸強。Arauco156萬噸、UPM210萬噸木漿產(chǎn)能預計將分別于2022第四季度、2023年第一季度投放，產(chǎn)能陸續(xù)投放帶動紙漿價格下行，進而釋放紙企盈利彈性。同時，中國銀河證券研究院表明，后續(xù)紙漿新建產(chǎn)能充足，預計未來紙漿成本長期向好。 再看需求端，當前，外需正支撐紙企出口表現(xiàn)，后續(xù)內(nèi)需復蘇也將逐步到來。2022年以來，國內(nèi)受疫情反復影響經(jīng)濟承受較大壓力，下游需求有限。伴隨海外通脹、能源價格飆升、物流受阻等多重因素影響，海外紙企經(jīng)營成本大幅抬升，紙價大幅上漲，國內(nèi)紙企積極把握出口機遇，上半年太陽紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)境外營收分別同比增長53.68%、120.86%。其中晨鳴紙業(yè)上半年海外銷售收入突破38億元，約占上半年營業(yè)收入的23%。 國內(nèi)需求端的情況也在不斷改善，在經(jīng)濟復蘇的背景下，隨著內(nèi)需回暖，造紙業(yè)整體產(chǎn)能將走強。黑崎資本創(chuàng)始合伙人陳興文表示，造紙業(yè)進入了估值上行的修復期，明年春季教育用白卡紙，元旦、春節(jié)的“重要節(jié)假效應”的家用紙與物流瓦楞紙呈現(xiàn)持續(xù)增加的預訂量，促使造紙板塊近期持續(xù)攀升。 在需求有望回暖的背景下，造紙行業(yè)中具備林漿紙一體化的企業(yè)將有可能厚積薄發(fā)。前段時間，太陽紙業(yè)、山鷹國際、晨鳴紙業(yè)等均在積極推進林漿紙一體化布局。其中，晨鳴紙業(yè)擁有湛江、黃岡、壽光3條制漿生產(chǎn)線，木漿產(chǎn)能達430萬噸，是行業(yè)內(nèi)紙漿匹配度最高的企業(yè)之一，在成本端具有較高的優(yōu)勢。 此前，晨鳴紙業(yè)曾表示，計劃于未來兩年內(nèi)在壽光市晨鳴工業(yè)園區(qū)內(nèi)投資建設年產(chǎn)30萬噸針葉木漂白化學漿項目，預計采用國際先進的制漿造紙工藝技術(shù)和設備、先進的環(huán)保設施，建立完善的針葉木漂白化學漿生產(chǎn)線。這一舉措將進一步提高晨鳴紙業(yè)的造紙原材料供給水平，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，全面提升其核心競爭力和盈利水平。 綜合供給端的產(chǎn)能釋放，需求端的積極回暖，以及國內(nèi)紙企的產(chǎn)業(yè)鏈布局，整個造紙行業(yè)都呈現(xiàn)出良好發(fā)展的態(tài)勢，多家研究機構(gòu)表明紙企盈利能力有望改善。比如，國盛證券指出，漿、紙價格在未來將迎來走勢分化，企業(yè)盈利將穩(wěn)步復蘇。
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