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編者按：第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話將于5月9日至10日在美國(guó)華盛頓舉行。外界預(yù)計(jì)，匯率問(wèn)題仍將是此次對(duì)話的“重頭戲”。在對(duì)話前夕，人民幣匯率升值持續(xù)加速，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度突破6.50大關(guān)。專家認(rèn)為，A股市場(chǎng)上造紙和航空板塊明顯受益人民幣升值，而外貿(mào)出口則受到?jīng)_擊。
對(duì)話前夕人民幣加速升值
外交部發(fā)言人姜瑜5月1日宣布，中美雙方商定，第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話將于5月9日至10日在美國(guó)華盛頓舉行。
在中美第三輪戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話前夕，人民幣匯率升值持續(xù)加速。4月29日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)首度突破6.50大關(guān)，至6.4990，再度刷新了匯改以來(lái)的記錄。今年以來(lái)，人民幣對(duì)美元已升值約1.9%。4月以來(lái)更是接連突破了6.54至6.50數(shù)關(guān)。
近期，人民幣升值除了受美元連續(xù)貶值的影響外，也受到了來(lái)自美國(guó)政府的壓力。第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話即將舉行，外界預(yù)計(jì)，匯率問(wèn)題仍將是此次對(duì)話的焦點(diǎn)之一。
“近期人民幣升值步伐加快，主要受到中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話即將召開因素影響�！被ㄆ旒瘓F(tuán)中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程表示，同樣的場(chǎng)景也出現(xiàn)在此前國(guó)家主席胡錦濤訪美的時(shí)候，但相信中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話結(jié)束后，人民幣升值的速度會(huì)慢下來(lái)。
也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，當(dāng)前人民幣升值加速固然有政治會(huì)談前夕營(yíng)造良好氛圍的目的，但近期國(guó)內(nèi)通脹高企，也是外界押注人民幣將較快升值的重要原因。
加快升值步伐抗通脹
人民幣升值能減緩輸入型通脹壓力？對(duì)于這一話題最近有越來(lái)越多的聲音出現(xiàn)。在當(dāng)前國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅上漲環(huán)境下，適度加快人民幣升值將有利于緩和輸入型通脹壓力。在前期公開市場(chǎng)操作增量過(guò)快、存款準(zhǔn)備金率達(dá)到歷史高位、短期內(nèi)持續(xù)加息動(dòng)力不足等多重背景之下，匯率手段或許是貨幣政策工具中風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的選項(xiàng)之一。弱勢(shì)美元和抗通脹將成為人民幣加快升值步伐的兩大推動(dòng)力。
4月份剛剛將過(guò)去，4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，4月份CPI漲幅將在5%以上，環(huán)比回落幅度并不會(huì)很大，但是，目前通貨膨脹基本可控，失控的風(fēng)險(xiǎn)不大。
CPI回落幅度不大，在此情形下，業(yè)界對(duì)貨幣政策等做出了自己的判斷。交通銀行(5.95,0.00,0.00%)金融研究中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉稱，根據(jù)預(yù)測(cè)，由于今年二季度CPI同比的平均漲幅將維持在5%以上的高位，因此，預(yù)計(jì)二季度貨幣政策仍將繼續(xù)收緊，法定存款準(zhǔn)備金率和利率仍有可能分別再提高一次，同時(shí)公開市場(chǎng)操作的力度也會(huì)進(jìn)一步加大。為抑制輸入性通貨膨脹，匯率升值的幅度也將會(huì)有所擴(kuò)大。預(yù)計(jì)下半年隨著物價(jià)上漲壓力的減輕，貨幣政策緊縮的力度和頻率也將明顯放緩。
造紙航空受益明顯
事實(shí)上，加速升值帶來(lái)部分行業(yè)景氣程度的變化。其基本邏輯是成本主要來(lái)自海外，收入在國(guó)內(nèi)的行業(yè)將受益，其中造紙和航空最明顯。
航空方面，長(zhǎng)江證券(11.00,0.00,0.00%)航空分析師吳云英表示，國(guó)內(nèi)航空公司大多數(shù)收入和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流以人民幣結(jié)算，而飛機(jī)采購(gòu)、航材以及燃油采購(gòu)則主要以美元結(jié)算，在航空公司普遍資產(chǎn)負(fù)債率很高的背景下，匯率變動(dòng)帶來(lái)的匯兌損益相當(dāng)可觀。因此，人民幣升值有助于航空公司降低債務(wù)支出，提升公司內(nèi)在價(jià)值。
經(jīng)海通證券(9.72,0.00,0.00%)測(cè)算，人民幣每升值1%，南方航空(8.69,0.00,0.00%)、東方航空(6.32,0.00,0.00%)、中國(guó)國(guó)航(11.10,0.00,0.00%)每股收益增厚0.05、0.03和0.03元，其中南航升值彈性最大，業(yè)績(jī)對(duì)本幣升值最為敏感。
而對(duì)于造紙股來(lái)說(shuō)，由于紙漿大量依靠進(jìn)口，因此，人民幣升值有利于造紙業(yè)績(jī)的回升。據(jù)測(cè)算，人民幣每升值3%，銅版紙、箱版紙、新聞紙的毛利率將分別提升1.7%、2.1%、1.6%。而目前造紙業(yè)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均以數(shù)十億元甚至百億元來(lái)計(jì)，所以，毛利率上升一個(gè)百分點(diǎn)，就意味著數(shù)千萬(wàn)元的利潤(rùn)，從而提升造紙股的估值水平。
外貿(mào)出口將受沖擊
以紡織服裝、農(nóng)產(chǎn)品(18.70,0.00,0.00%)和醫(yī)藥類產(chǎn)品為主的第109屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)（廣交會(huì)）三期于5月1日開幕。
據(jù)悉，不少參展企業(yè)反映，近期突然“加速”的人民幣升值步伐對(duì)我國(guó)外貿(mào)出口造成了不小的沖擊。進(jìn)入4月以來(lái)，人民幣升值步伐明顯提速，不少外貿(mào)企業(yè)表示有“出乎意料”之感�！斑@就造成了不少企業(yè)在接單時(shí)‘舉棋不定’，外國(guó)采購(gòu)商也普遍持觀望態(tài)度，對(duì)外貿(mào)出口構(gòu)成了不小的壓力�！币晃患徔椃b領(lǐng)軍企業(yè)代表介紹道。
目前，人民幣匯率攀高、原材料漲價(jià)、用工成本增加等幾大因素，都在刺激著企業(yè)“利潤(rùn)空間”這條最敏感的神經(jīng)，考驗(yàn)著企業(yè)接單的份量和膽量。在本屆春交會(huì)上，大訂單成“燙手山芋”并非空穴來(lái)風(fēng)、也非個(gè)別現(xiàn)象。
“絲綢價(jià)格波動(dòng)從前年下半年開始翻了一番，我們的出口價(jià)格只提升了10%~20%，加上人民幣持續(xù)升值的預(yù)期，我們有長(zhǎng)單都不敢接，全部的訂單都是短期合同為主。”有浙江參展商如此表示。
不過(guò)，也有分析認(rèn)為，人民幣對(duì)美元升值對(duì)純粹做國(guó)外企業(yè)代工業(yè)務(wù)的企業(yè)影響比較大，但對(duì)具有自主品種和銷售渠道的國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，影響并不大，目前國(guó)內(nèi)不少企業(yè)已在境外設(shè)有銷售渠道，這類企業(yè)有較強(qiáng)的漲價(jià)能力，能將人民幣升值所增加的成本轉(zhuǎn)嫁出去。
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