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“原來的紙廠要搬了，紙廠這塊地要修成五糧液的文化園�！币速e的出租車司機(jī)，如果拉上了外地的客人，在經(jīng)過岷江西路時，總會這么說上一句。
司機(jī)口中所謂的紙廠，正是二級市場上只有10億元市值、被認(rèn)為是“好殼”的ST宜紙，其自2006年以來主營業(yè)務(wù)已連續(xù)8年虧損。作為ST宜紙的大股東宜賓國資(宜賓市國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司)和二股東五糧液集團(tuán)希望能夠?qū)T宜紙遷址重建，而其原址將被建設(shè)成宜賓酒都特色文化街區(qū)。同時，ST宜紙也將重新規(guī)劃主營業(yè)務(wù)，并完成技改。
上述方案看似皆大歡喜，但ST宜紙的中小股東卻因為上述事宜在兩次股東會上，一連否定了6項議案。一位來自宜賓的知情人士向記者表示，其核心原因是，“擔(dān)憂公司借定增、借款為名向大股東輸送利益或是想借此倒逼公司走向重組�！睂Υ耍琒T宜紙方面多番解釋稱，定增等相關(guān)事宜均符合法律法規(guī)，并無所謂的利益輸送。此外，由于定增等方案被否，前期投入已過半的重建項目目前面臨著巨大的資金壓力、發(fā)展壓力，“70年老廠，堅守不易，不甘心毀于一旦�！惫径赝鯊�(qiáng)提到。
借款議案被否
ST宜紙近日公告，公司2014年第二次、第三次臨時股東大會共計有6項提案被否，其中《宜賓紙業(yè)股份有限公司關(guān)于獲得控股股東宜賓國資財務(wù)資助的關(guān)聯(lián)交易的議案》以及公司定向增發(fā)的議案遭到了否決。
上述獲得資助的議案提到，今年公司根據(jù)實際需要申請從控股股東宜賓國資獲得總額度為1.5億元人民幣的財務(wù)資助，分三期支付，年利率為 9%，每期期限自打款之日起不超過12個月，該批財務(wù)資助資金主要用于公司整體搬遷購買設(shè)備、資金周轉(zhuǎn)等新區(qū)項目建設(shè)。結(jié)果中小股東以60%的反對比例否決了這一議案。
而至于ST宜紙的定增方案，公司擬以9.15元/股的價格，定向增發(fā)1.21億股，募集資金不超過11億元。最終，約1600萬股反對票否決了關(guān)聯(lián)交易的議案，占有效表決權(quán)的73.10%。
對于中小股東如此激烈的反應(yīng)，上述相關(guān)人士提到，這或是兩方面的因素造成，“一是擔(dān)憂公司借定增、借款為名向大股東輸送利益，二或是想借否定議案，擱置重建項目，倒逼公司走向重組�！�
同時，有媒體報道稱，2013年的9月份，再次面臨建設(shè)資金短缺的ST宜紙只好向大股東宜賓國資伸手，獲得了3億元的委托貸款，這筆向關(guān)聯(lián)方的借款事項是在2013年10月14日的股東大會上獲得通過的，但是按照公司當(dāng)時披露的三季報數(shù)據(jù)，在當(dāng)年9月30日之前這筆錢就已經(jīng)到了ST宜紙的賬上，而這成為中小股東對多項議案給出反對票的根源。
老廠地皮之“爭”
對于定向增發(fā)，一位名為“必須重組”的股東表示，股民在2011年9月的時候最高每股16元買入，但如今遭遇每股9.15元的增發(fā)價，股價被打壓兩年，是為了給相關(guān)方輸送利益。
ST宜紙董秘王強(qiáng)對定增方案解釋到，公司前期投入已經(jīng)過半，目前面臨較大的資金壓力。提出此次定增，公司核算過多個方案，分析可行性以及效率等方面，最后才確立了有宜賓國資參與認(rèn)購的上述定向增發(fā)方案。而公司定向增發(fā)是嚴(yán)格遵守上交所和證監(jiān)會的規(guī)定，不低于前二十個交易日均價的九成。
而這并不是問題的核心。多位ST宜紙股東在股吧中提到，ST宜紙面臨搬遷，公司在老廠區(qū)土地轉(zhuǎn)讓前，股價并未能夠反映公司的真實價值，就此啟動非公開增發(fā)，其擬定定增價格或相對“太低”。
據(jù)公開信息顯示，五糧液酒文化特色街區(qū)規(guī)劃的出臺，宜賓紙業(yè)(ST宜紙)將位于規(guī)劃范圍之內(nèi)。根據(jù)規(guī)劃公示內(nèi)容，宜紙老廠區(qū)的體育館及辦公區(qū)域規(guī)劃為“休閑活動中心”;老廠區(qū)則包含“白酒品牌發(fā)布及會展中心”“休閑居住區(qū)”“SOHO商住區(qū)”“總部辦公區(qū)”等內(nèi)容。早在2008年就有當(dāng)?shù)孛襟w估計，這塊地的拍賣價格將在20億至30億元，如果直接由宜賓紙業(yè)或者其他房地產(chǎn)開發(fā)商開發(fā),利潤應(yīng)該在20億元左右，因此這塊地可以值25億~50億元左右。也就是說，位于岷江西路、靠近岷江、共有約1200畝土地的宜紙老廠區(qū)，未來或存在一定的溢價空間。其中歸屬于上市公司的部分約有473畝，如果上市公司處置這一區(qū)塊土地，或?qū)⒌玫揭欢ㄊ找妗?/P>
按照最初的規(guī)劃，ST宜紙是打算拿處置老廠區(qū)資產(chǎn)的資金用于新廠區(qū)建設(shè)，然而，公司工作人員曾表示，老廠區(qū)土地處置必須在老區(qū)土地規(guī)劃方案確定和老區(qū)生產(chǎn)線廢舊資產(chǎn)處置完成后才能進(jìn)行。至于老廠區(qū)的價值，ST宜賓的董事會辦公室工作人員曾表示，該塊地的確曾經(jīng)規(guī)劃為商業(yè)用地，但具體價值要拍賣時才知道。此外，宜賓酒都特色文化街區(qū)還沒有開工建設(shè)，老區(qū)土地規(guī)劃方案也有所調(diào)整,現(xiàn)在談土地價值為時過早。
重組訴求
一位持有ST宜紙股權(quán)的宜賓本地股東提到，“對于定增，我也反對。原因在于，ST宜紙上市多年，從未進(jìn)行過配股、增發(fā)，股本較小，并且已經(jīng)為ST股。對于市場而言，是一個不錯的‘殼’。如果增發(fā)1.05億股，不僅股本擴(kuò)大，我們的每股權(quán)益也被稀釋。此外，就股民身份而言，相比公司搬遷、技改，我更希望重組，二級市場的重組溢價相對更高�！�
而名為“必須重組”的股民也提到，“宜紙屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合的國企，正在走改革之路，并且目前被嚴(yán)重低估，但存在被產(chǎn)業(yè)資本重估的可能。目前，宜紙唯一要做的事，就是拍賣資產(chǎn)，凈殼重組，只有這樣，才能獲得股民的認(rèn)可和贊同!”
“這或是訴求不同�！蓖鯊�(qiáng)稱理解這一部分股東的投資邏輯，但同時也希望股東能夠理解公司戰(zhàn)略發(fā)展布局。
根據(jù)8月7日公司發(fā)布的第四次臨時股東大會資料顯示，在公司九屆七次董事會決議公告中，公司目前提出的整體搬遷項目建設(shè)方案為，按原計劃公司將保留老區(qū)新聞紙、食品紙和文化紙三個產(chǎn)品中的食品紙和文化紙，調(diào)整了食品紙、化學(xué)漿等生產(chǎn)線的技術(shù)方案，將原來以利舊為主改為利用新技術(shù)和新設(shè)備為主，并擬新建10萬噸生活用紙生產(chǎn)線，淘汰原文化紙生產(chǎn)線。
對于這一戰(zhàn)略帶來的發(fā)展前景，上市公司認(rèn)為生活用紙市場需求增長快、區(qū)域市場條件好、盈利能力強(qiáng)、適合用竹漿生產(chǎn)，用生活用紙?zhí)娲幕埵枪井a(chǎn)品方案調(diào)整的最佳選擇，“調(diào)整方向并實現(xiàn)長足發(fā)展�！蓖鯊�(qiáng)提到，重組方面不確定性過大，希望中小股東能夠理解上述公司發(fā)展規(guī)劃，共享企業(yè)成長帶來的收益。
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