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　　行業(yè)回調幅度較大。今年以來包裝印刷下跌了18.73%，不及輕工行業(yè)整體走勢，主要原因在于包裝印刷板塊2015年上漲較多，在今年初的系統(tǒng)性下跌中跌幅較大。包裝印刷上市公司中，除新股和年初停牌的股票外，大部分公司的股票均出現不同幅度的下跌，泥沙俱下后或將為優(yōu)質的龍頭企業(yè)帶來投資機會。

　　整體估值水平較高。目前包裝印刷板塊整體市盈率為48X，高于近10年中位數30.89X，也高于全部A股的估值水平。整體上看，包裝印刷行業(yè)及其上市公司估值普遍較高，但一些優(yōu)質龍頭企業(yè)的PE仍低于行業(yè)水平，具有一定的安全邊際。

　　整體景氣度不高，下游需求疲軟是主因。近年來包裝板塊各子行業(yè)的收入和利潤增速均出現不同程度的下滑，行業(yè)整體景氣度不高。包裝行業(yè)是一個典型的中游行業(yè)，上游原材料價格的波動和下游客戶需求的變動都會對包裝行業(yè)產生重要影響，在原材料價格持續(xù)下滑的背景下，下游需求疲軟是導致包裝行業(yè)收入和利潤增速下降的主要原因。

　　消費升級和整合并購帶來投資機會。需求變化是驅動包裝行業(yè)發(fā)展的主要力量，消費升級是需求變化的主要方向，具體表現為下游客戶消費升級和新興中小客戶消費升級兩個方面。同時，龍頭企業(yè)在行業(yè)低迷期通過兼并重組擴大市場份額也會對行業(yè)發(fā)展產生重要影響。未來投資機會在于包裝一體化服務、“互聯網+包裝”以及整合并購。重點關注：合興包裝、奧瑞金、東港股份。