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本周輕工制造板塊下跌2.59%,整體跑輸大盤,文娛用品板塊跌幅最大;本周模擬組合下跌2.17%。本周包裝印刷、文娛、造紙、珠寶板塊、家具板塊估值下行。
【行業(yè)研究】華東地區(qū)部分紙廠下調(diào)國(guó)廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格。 從年初到9月份,箱板紙實(shí)際價(jià)格上漲步伐相當(dāng)慢,玖龍、理文等業(yè)內(nèi)大型生產(chǎn)商一直在努力推動(dòng)價(jià)格上漲。大紙廠提價(jià)幅度基本保持在每月50元/噸,節(jié)奏平穩(wěn)。9月份以來(lái),箱板紙價(jià)格上漲加速。市場(chǎng)上發(fā)出的漲價(jià)函越來(lái)越多,不僅來(lái)自玖龍、理文、吉安、景興等大廠,而且越來(lái)越多的中小紙廠開始加入提價(jià)行列從漲幅來(lái)看,從前期單次50-150元/噸到11月份300-1000元/噸,漲幅越來(lái)越大。
基于生產(chǎn)成本上漲、產(chǎn)能受限以及良好需求的合理提價(jià),無(wú)論對(duì)于紙廠還是下游紙箱廠都是可接受的,也更具持續(xù)性;但后期價(jià)格大幅走高,特別是部分中小紙廠價(jià)格飚飛的背后存在非理性行為。近期箱板瓦楞紙市場(chǎng)需求表現(xiàn)火爆大部分是因?yàn)樵跐q價(jià)預(yù)期下,紙箱廠追漲囤貨,釋放出較大的備庫(kù)需求。在短期補(bǔ)貨需求消退后,受追漲心態(tài)推高的價(jià)格泡沫會(huì)逐漸消退。
特別需要注意的是,月末上游國(guó)廢市場(chǎng)已經(jīng)在悄然發(fā)生一些轉(zhuǎn)變。隨著箱板瓦楞紙價(jià)格持續(xù)飆升,紙廠采購(gòu)國(guó)廢黃板紙的價(jià)格也是一路走高。但是在11月末,華東地區(qū)部分紙廠開始下調(diào)國(guó)廢黃板紙收購(gòu)價(jià)格。由于在國(guó)廢市場(chǎng),紙廠占據(jù)議價(jià)優(yōu)勢(shì),因此此舉或可視為部分紙廠對(duì)后市的一點(diǎn)預(yù)判。此外,美廢價(jià)格不具有短期大幅上漲動(dòng)力。
【核心組合】從周期拐點(diǎn)+消費(fèi)新模式+確定性主題三條主線進(jìn)行推薦:
1)圍繞景氣度回升的造紙板塊和二片罐市場(chǎng),推薦相關(guān)行業(yè)龍頭太陽(yáng)紙業(yè)(質(zhì)地優(yōu)良業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,新品類增勢(shì)良好,紙價(jià)成本紅利下半年顯現(xiàn))、奧瑞金(低估值,紅牛增速觸底反彈,進(jìn)入盈利和估值雙生的通道,二片罐行業(yè)改善公司有望受益)。
2)圍繞消費(fèi)升級(jí),把握積極布局多方位渠道的優(yōu)質(zhì)個(gè)股,推薦索菲亞(已經(jīng)市場(chǎng)多番驗(yàn)證的績(jī)優(yōu)股,業(yè)績(jī)長(zhǎng)期保持30%以上高速增長(zhǎng))、晨光文具(學(xué)生文具市場(chǎng)龍頭,科立普平臺(tái)切入辦公文具,生活館模式推動(dòng)消費(fèi)升級(jí))。
3)把握國(guó)企改革和PPP確定性主題,推薦雙重受益標(biāo)的岳陽(yáng)林紙(拿單能力已經(jīng)得到驗(yàn)證,未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng))。
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